BoE's Hauser zegt dat betere instrumenten nodig zijn om marktturbulentie te beteugelen

Centrale banken moeten hun instrumenten verbeteren om de instabiliteit op de financiële markten te beteugelen na de wereldwijde onrust op de obligatiemarkt aan het begin van de COVID-19 pandemie en een herhaling in Groot-Brittannië vorig jaar, zei een hoge functionaris van de Bank of England op vrijdag.

De centrale bank kocht in september en oktober voor 19 miljard pond (23 miljard dollar) aan staatsobligaties in een noodgreep nadat de belastingverlagingsplannen van voormalig premier Liz Truss tot recorddalingen in de obligatiekoersen hadden geleid, waardoor pensioenfondsen werden bedreigd.

Andrew Hauser, de Executive Director for Markets van de BoE, zei dat er een bredere publieke overeenstemming nodig was over hoeveel financiële instabiliteit acceptabel was, tegen welke elementen financiële instellingen zich zouden moeten verzekeren en in welke gevallen het beter was dat centrale banken zouden ingrijpen.

"Zonder dit soort duidelijkere richtlijnen zijn we voorbestemd om van crisis naar crisis te gaan, waarbij we een raamwerk opbouwen door omstandigheden in plaats van door ontwerp," zei Hauser in opmerkingen die hij vrijdag zou maken aan de University of Chicago Booth School of Business.

Vorige maand beloofde de BoE strengere regels voor Liability Driven Investment (LDI) fondsen die gebruikt worden door pensioenfondsen, die de kern vormden van de onrust van vorig jaar. Maar de regels zouden LDI-fondsen buiten het bereik van kleinere pensioenfondsen kunnen brengen, waarschuwde de RvB.

Regelgevers moesten ook beslissen of het beter was om noodlijdende activa op te kopen en vervolgens weer te verkopen - zoals de BoE vorig jaar deed - of om effecten te lenen en uit te lenen om bedrijven in de problemen te helpen, zei Hauser.

"De meesten van ons delen het instinct dat leeninstrumenten de juiste plaats zijn om te beginnen - maar de vooruitgang bij het definiëren van de verzameling niet-bancaire bedrijven die nodig, in staat en passend gestimuleerd zijn om deel te nemen, is tot nu toe beperkt geweest," zei hij.

Hauser zei dat het beter zou zijn als centrale banken permanente permanente faciliteiten zouden aanbieden, in plaats van te verwachten dat financiële instellingen raden of en wanneer er tijdens een crisis officiële interventie zou plaatsvinden.

Het zou echter moeilijk zijn om een passend ontwerp te vinden dat tijdens toekomstige crises zou werken.

"Permanente faciliteiten die ofwel te vaag gekalibreerd zijn om ex ante gedragingen vorm te geven, of te specifiek om flexibel te kunnen reageren op gebeurtenissen, zullen waarschijnlijk niet van blijvende waarde zijn," zei hij.

($1 = 0,8335 pond)