De verwachtingen voor monetaire versoepeling zijn toegenomen nadat grote Chinese commerciële banken eind vorig jaar de depositorente hebben verlaagd, wat de weg vrijmaakte voor verdere verlagingen van de beleidsrente op een moment dat aanhoudende deflatiedruk ook extra stimulans rechtvaardigt.
Een aanhoudende vastgoedcrisis, voorzichtige consumenten en geopolitieke uitdagingen wijzen ook op een nieuw hobbelig jaar voor 's werelds op één na grootste economie.
In een peiling van Reuters onder 35 marktdeelnemers die deze week werd gehouden, verwachtte 19 of 54,3% dat de People's Bank of China (PBOC) de leenkosten van leningen met een looptijd van één jaar in het kader van de Medium Term Lending Facility (MLF) zou verlagen.
De centrale bank verlaagde de MLF-rente in augustus 2023 voor het laatst met 15 basispunten (bps).
Dertig respondenten, oftewel 85,7% van alle respondenten, voorspelden dat de centrale bank vers geld in het financiële systeem zou injecteren boven de 779 miljard yuan ($108,73 miljard) aan MLF-leningen die deze maand vervallen.
"Inflatie zou voor de PBOC een hogere prioriteit kunnen hebben om een negatieve feedbackloop tussen deflatie en activiteiten te voorkomen," aldus analisten van Citi in een notitie.
"Wij herhalen ons standpunt voor een verlaging van de beleidsrente/LPR al in de komende weken in januari ... We handhaven onze verwachtingen van een verlaging van de reserveverplichting met 50 basispunten (RRR) en een verlaging van de MLF-rente met 20 basispunten voor het hele jaar."
De rente op MLF-leningen bedraagt momenteel 2,5%. Aangezien deze dient als richtlijn voor de "loan prime rate" (LPR), zien de markten de rente meestal als een voorloper van aanpassingen in de LPR. China zal de maandelijkse vaststelling van de LPR op 22 januari bekendmaken.
"Ik denk dat de centrale bank zo vroeg mogelijk actie moet ondernemen: ze moet zowel de rente als de RRR al aan het begin van het jaar verlagen," zei Wang Tao, hoofdeconoom voor China bij UBS.
Ze voegde er echter aan toe dat de PBOC misschien wat voorzichtig zal zijn, omdat ze de Amerikaanse Federal Reserve en de dynamiek van de rentebewegingen op de wereldmarkten nauwlettend in de gaten moet houden.
Wang verwacht dit jaar in totaal 10 tot 20 basispunten aan renteverlagingen en 25 tot 50 basispunten aan RRR-verlagingen.
De verwachtingen van beleggers voor een verlaging van de RRR stegen ook nadat Zou Lan, hoofd van de afdeling monetair beleid van PBOC, reservevereisten naar voren schoof als een van de monetaire beleidsopties om de kredietgroei te ondersteunen, volgens een bericht in de staatsmedia deze week.
($1 = 7,1643 Chinese yuan renminbi)
