De activa van Chinese beleggingsfondsen op obligaties stegen in mei tot een recordbedrag van 6,5 biljoen yuan ($894,3 miljard), een stijging van 40% ten opzichte van een jaar eerder, zo bleek uit officiële gegevens. De stijging weerspiegelt hoe lagere depositorentes spaargeld naar vastrentende producten leiden te midden van de volatiliteit op de aandelenmarkt.
De bull run op obligaties in China weerspiegelt het pessimisme van beleggers over een economie die worstelt met een vastgoedcrisis, schuldenproblemen van lokale overheden en verhoogde geopolitieke risico's.
De markten zijn het er in grote lijnen over eens dat de Chinese rente zal dalen, vertelde Su Gang, chief investment officer bij China Pacific Insurance Group, deze week op een conferentie.
"We zitten midden in een lange cyclus die we nog nooit eerder hebben meegemaakt .... en het ontbreekt de markt aan vertrouwen."
De voortdurende daling van de rente, die omgekeerd evenredig is met de obligatiekoersen, stelt de vastberadenheid van de People's Bank of China (PBOC) op de proef om de koortsachtige aankoop van obligaties af te koelen, die volgens haar de financiële stabiliteit in gevaar kan brengen.
Ondanks deze waarschuwingen bleven beleggers de obligatiekoersen deze week opdrijven.
De Chinese 30-jaars treasury futures voor levering in september stegen donderdagochtend met ongeveer 0,3% naar een recordhoogte, terwijl de 10-jaars obligatiefutures ook nieuwe hoogtes bereikten.
Ondertussen is het rendement op 10-jaars Chinese staatsobligaties gedaald tot onder het gevoelige niveau van 2,3% en nadert het de laagste stand van 2,205% in april. De 30-jaars rente is onder de 2,5% gezakt, een niveau waarvan velen vreesden dat het zou kunnen uitnodigen tot actie door de centrale bank.
Uit de laatste gegevens blijkt dat depositohouders geld naar obligatiefondsen verplaatsen omdat banken de spaarrente blijven verlagen om de kosten te drukken.
De Chinese vraagdeposito's van bedrijven daalden in mei tot een tweejarig dieptepunt van 52,98 biljoen yuan, wat neerkomt op een daling van 7,1% ten opzichte van een jaar eerder, de grootste daling ooit, volgens gegevens van de centrale bank.
Ondertussen stegen de activa van onderlinge obligatiefondsen in mei tot een record van 6,5 biljoen yuan, een stijging van 40% ten opzichte van 4,6 biljoen yuan een jaar eerder.
Banken, die aarzelen om leningen te verstrekken in een wankele economie, investeren ook veel in Chinese staatsobligaties, die als veilige haven worden gezien. Kleinere banken, die minder kwaliteitsklanten hebben om aan te lenen, zijn actiever in het kopen van obligaties dan grote banken.
Commerciële banken bezitten ongeveer 20,3 biljoen yuan aan Chinese staatsobligaties op de interbancaire markt, goed voor 71% van het totaal.
Banken kopen ook andere soorten obligaties in yuan, zoals die uitgegeven door staatsbeleidsbanken.
($1 = 7,2685 Chinese yuan)
