De langetermijnrente op Amerikaanse staatsobligaties, die omgekeerd evenredig is met de prijs, is de afgelopen maand sterk gestegen omdat beleggers steeds meer rekenden op betere economische vooruitzichten ondanks hogere rentetarieven.
De stijging werd ook gedreven door de toenemende zorgen over de houdbaarheid van de Amerikaanse schuld, zoals benadrukt door Fitchs Amerikaanse downgrade en door de grote financieringsbehoeften die onlangs door het ministerie van Financiën zijn aangekondigd.
Daarnaast wezen veel beleggers op de verschuiving in het beleid van de Bank of Japan om de rentecurve te beheersen, die eind juli werd doorgevoerd, als een bijdragende factor, omdat hogere binnenlandse rentes de interesse van Japanse beleggers in Treasuries zouden kunnen verminderen.
De stijging van de Amerikaanse 10-jaarsrente vond echter bijna volledig plaats tijdens de handelsuren in New York, zei Slok dinsdag. Hij heeft de cumulatieve veranderingen in de 10-jaarsrente tussen 26 juli en 28 augustus tijdens verschillende handelsuren geanalyseerd.
"Dit suggereert dat de Amerikaanse rente niet hoger wordt gedreven door Japanse beleggers tijdens de handelsuren in Tokio. En daarom lijkt de BoJ YCC-exit (The Bank of Japan's yield curve control) niet de reden te zijn dat de lange rente de afgelopen maand is gestegen," zei hij.
De 10-jaars rente op schatkistpapier bereikte vorige week een intra-day high van 4,366%, het hoogste punt sinds 2007. De afgelopen dagen zijn ze weer gedaald door tekenen van een vertraging in de economie.
De stijging van de rente op staatsobligaties in de afgelopen maand werd waarschijnlijk veroorzaakt door de verlaging van de rating, de voortdurende balansafbouw door de Federal Reserve en de hogere obligatie-emissieplannen van de Schatkist, aldus Slok.
Nu de Chinese export afneemt - deze daalde in juli met 14,5% j-o-j - "heeft China ook minder dollars om te recyclen om Amerikaanse Treasuries te kopen," zei hij.
