Signalen van naderende problemen in de Amerikaanse economie, zoals stijgende creditcardschulden en zwakkere verkoopcijfers van de detailhandel, suggereren dat de mogelijkheid van een economische krimp dichterbij komt dan het risico van een inflatoire opleving, zei hij.
"Er zijn veel recessiesignalen," zei hij tijdens een webinar georganiseerd door David Rosenberg, oprichter en voorzitter van Rosenberg Research. "Er is meer een recessiegevoel dan een inflatiegevoel," voegde hij eraan toe.
De vermogensbeheerder, die vaak 'de obligatiekoning' wordt genoemd, zei dat hij wegblijft uit de meest risicovolle delen van de markt voor bedrijfsobligaties, zoals obligaties van bedrijven met een triple-C rating en particuliere kredietbeleggingen, omdat hij verwacht dat de wanbetalingen op bedrijfsobligaties zullen toenemen.
In het bijzonder met betrekking tot privékredieten zei hij dat beleggers die op zoek zijn naar hogere rendementen in privémarkten dan in de markten voor staatsobligaties, het risico lopen om met illiquide activa opgescheept te blijven zitten in het geval van een scherpe economische vertraging.
"Er is geen enkele factor waarbij privékrediet er op dit moment beter uitziet dan openbaar krediet. Het is risicovoller, het heeft niet dezelfde beloning, het is absoluut het slechtst," zei hij.
Aan de andere kant is DoubleLine sterk blootgesteld aan Amerikaanse staatsobligaties, zei hij, ondanks de zorgen over de stijgende Amerikaanse schulden en de stijgende rentebetalingen van de overheid als gevolg van hogere rentes. "We hebben nu meer Treasuries in onze strategieën dan we ooit gehad hebben," zei Gundlach.
Na verloop van tijd zou een groeiende schuldenlast echter kunnen leiden tot de noodzaak om de Amerikaanse staatsschuld te herstructureren, wat ongekend zou zijn.
"Ik heb het gekke idee dat ik alleen de Treasuries met de laagste coupon wil kopen ... want als ik een Treasuries met een zeer lage coupon heb, dan hoef ik me geen zorgen te maken over herstructurering," zei hij. "Ik maak me zorgen dat de federale overheid gedwongen kan worden om de schatkistschuld te herstructureren." (Verslaggeving door Davide Barbuscia; aanvullende rapportage door Carolina Mandl; redactie door Jonathan Oatis en Josie Kao)
