De opslagniveaus in de regio zijn sinds afgelopen winter ongewoon laag, wat er deels verantwoordelijk voor is dat de groothandelsprijzen naar ongekende hoogten zijn geschoten, waardoor sommige leveranciers failliet zijn gegaan en de rekeningen van huishoudens zijn gestegen.

De stroomschok en de hoge olieprijzen hebben ook bijgedragen aan de bredere inflatiedruk.

Voor kopers is het nog steeds voordeliger om gas uit de opslag te halen dan om hogere prijzen te betalen voor Russische leveringen, hoewel de uitputting sinds Kerstmis enigszins is vertraagd. Die vertraging is grotendeels te wijten aan verse LNG-aanvoer die hogere Nederlandse gasprijzen op de TTF-hub volgt, nadat die deze maand boven de referentieprijs Japan-Korean-Marker (JKM) is gestegen.

Relatief zacht winterweer heeft ook geholpen om het slinken van de voorraden te verzachten.

Amerikaanse LNG-verzendingen naar Europese bestemmingen stegen in december tot het hoogste niveau in minstens twee jaar, zo blijkt uit gegevens van Refinitiv Eikon, hoewel de opslagniveaus nog steeds ver onder het vijfjarig gemiddelde liggen.


Grafiek: Amerikaanse LNG-aankomsten Europa:

"We kijken op dit moment nog steeds naar voorraden van ongeveer 13 miljard kubieke meter (bcm) voor eind maart, tegenover een dieptepunt van slechts 5 bcm voor Noordwest-Europa na de koudegebeurtenis 'Beast from the East' in 2018," zei James Waddell, hoofd Europees gas bij Energy Aspects.

Het vijfjarig gemiddelde voor eind maart is 16,6 bcm, voegde hij eraan toe, en voegde eraan toe dat dit het VK, België, Duitsland, Frankrijk en Nederland omvat.

"We gaan dus meer ontspannen de winter in, maar we zijn nog niet helemaal uit de problemen," zei Waddell.

Bovendien wordt Aziatisch LNG nu weer verhandeld tegen een premie ten opzichte van Nederlands gas, waardoor er weer meer ladingen naar Azië zouden kunnen gaan.


Grafiek: Gasopslag in de EU - https://tmsnrt.rs/3EWWdLj
Grafiek: Front-maand JKM vs. TTF-.

OPSLAG ECONOMIE

Met de hoge prijzen is het ook zinvoller om gas uit de opslag te gebruiken in plaats van meer pijplijnimport te kopen om aan de vraag te voldoen.

De stromen op sommige Russische pijpleidingen naar Europa zijn de afgelopen maanden aanzienlijk gedaald en zijn zelfs omgekeerd in oostelijke richting naar Polen bij het Duitse grenspunt Mallnow.

Dit komt doordat Gazprom er niet voor kiest om gasleveringen boven de gecontracteerde volumes aan te vullen, maar ook door "bodemprijzen" van Europese klanten, aldus Waddell van Energy Aspects.


Grafiek: Russische pijpleidingstromen naar Europa-

Europese klanten zouden extra Russische volumes moeten kopen op basis van een TTF month-ahead index, die in december 113 euro/MWh bedroeg.

"Dat is gewoon een astronomisch hoge prijs om Russisch gas te kopen. Zelfs bij een prijs van 90-100 euro/MWh is het goedkoper om gewoon op de hub te kopen dan om op contractbasis te importeren," zei Waddell.

Nu verwacht wordt dat de Europese opslagniveaus aan het einde van de winter slechts 15% zullen bedragen, zal de behoefte om gas bij te vullen deze zomer waarschijnlijk 20-25 miljard kubieke meter (bcm) groter zijn dan vorig jaar, wat zich weerspiegelt in hoge zomerprijzen, aldus Massimo Di-Odoardo, vicepresident van gas- en LNG-onderzoek bij Wood Mackenzie.

Het TTF-zomercontract werd woensdag verhandeld tegen 69 euro/MWh, slechts een fractie goedkoper dan de prijs van 71,20 euro/MWh in de komende winter.


Grafiek: TTF maandelijkse termijncontracten-.

"Het is nog steeds een positief verhaal, vooral als we het over Nord Stream 2 hebben. Dat zal er echt voor zorgen dat de Russische gasstromen zich normaliseren," zegt James Huckstepp, manager van EMEA gas analytics bij S&P Global Platts.

De aanleg van de Nord Stream 2 pijpleiding door de Baltische Zee naar Duitsland is voltooid, maar de goedkeuring die nodig is om de gasstroom op gang te brengen, wordt op zijn vroegst in de tweede helft van dit jaar verwacht.

($1 = 0,8855 euro)