De interventies van de RBI zijn eerder dit jaar aanzienlijk afgenomen: in februari kocht de RBI $8,5 miljard en verkocht ze niet, zo bleek uit haar laatste maandelijkse bulletin.
De bruto FX-interventie in februari was de laagste in zes maanden en ongeveer een achtste van de gemiddelde maandelijkse interventie in de periode oktober-december.
"De druk (op de roepie) nam in de periode januari-maart af ten opzichte van oktober-december, waardoor de omvang van de interventie afnam," aldus Vivek Kumar, econoom bij QuantEco Research.
Kumar rekende erop dat factoren zoals de daling van het Indiase handelstekort zouden hebben bijgedragen aan de verminderde FX-activiteit. Het tekort op de goederenhandel daalde in maart tot een dieptepunt in 11 maanden.
De Indiase lopende rekening zal in het kwartaal van maart naar een overschot omslaan, aldus economen.
De gegevens over de totale FX-activiteit van de RBI weerspiegelen haar tweezijdige interventies op de onshore spotmarkt en de markt voor niet-leverbare termijncontracten, evenals de looptijd van termijncontracten, aldus een persoon die bekend is met de denkwijze van de centrale bank.
"Wanneer de omstandigheden gunstig zijn en de RBI niet hoeft in te grijpen op de offshore markt, zal het brutobedrag dalen," zei deze persoon, die anoniem wilde blijven omdat hij niet met de media mag spreken.
Hoewel er geen gegevens beschikbaar zijn over de totale omzet in de markt voor niet-leverbare termijntransacties, is de verhouding tussen de FX-activiteit van de RBI en de omzet in de interbancaire spot- en termijnmarkt een vergelijkende maatstaf.
Deze verhouding daalde van 0,14 in oktober tot 0,01 in februari, wat duidt op een afname van de interventies van de RBI.
De daling van de activiteit van de RBI op de valutamarkt volgde op de herclassificatie in december van het wisselkoersregime van India door het IMF van "zwevend" naar "gestabiliseerd arrangement".
"De daling van de totale FX-interventie van de RBI kan samenvallen met de herclassificatie door het IMF," aldus Dhiraj Nim, econoom bij ANZ Bank.
In de toekomst zullen de FX-interventies zich waarschijnlijk concentreren op het kopen van dollars, omdat de centrale bank de instroom wil absorberen en de waardestijging van de roepie ten opzichte van andere valuta, zoals de Chinese yuan, wil beperken, aldus Nim.
