Maandag was de deadline van de Amerikaanse federale overheid voor het indienen van belastingaangiften, wat doorgaans gepaard gaat met een daling van de liquiditeit in de financiële sector omdat particulieren geld opnemen van bankdeposito's en geldmarktfondsen om hun belastingen te betalen.
De Secured Overnight Financing Rate (SOFR), de belangrijkste maatstaf voor de kosten van het lenen van contant geld overnight met als onderpand schatkistpapier, was maandag slechts één basispunt hoger op 5,32%, zo bleek dinsdag uit gegevens van de Federal Reserve.
Een andere graadmeter die de leenkosten meet van leningen tussen banken en andere deelnemers op de Amerikaanse repo-markt toonde een grotere, maar nog steeds geen dramatische stijging. De DTCC GCF Treasury Repo Index, die de gemiddelde dagelijkse rente volgt die wordt betaald voor de meest verhandelde General Collateral Finance (GFC) repocontracten voor Amerikaanse Treasuries, stond maandag op 5,391%, een stijging van bijna vijf punten.
Joe DiMartino, hoofd van de repo desk bij prime brokerage bedrijf Clear Street, zei dat de stijging van de rente te verwachten was omdat contant geld de markt verliet vanwege belastingbetalingen en om de recente verkoop van schatkistpapier te absorberen. Vorige week verkocht de Schatkist voor meer dan $100 miljard aan obligaties met een looptijd van drie, 10 en 30 jaar.
Ondertussen nam de reverse repo faciliteit (RRP) van de Federal Reserve maandag $327,1 miljard op, een daling van $80,2 miljard ten opzichte van vrijdag. Dit is het laagste niveau van instroom sinds de faciliteit $293 miljard opnam op 19 mei 2021. De RRP-faciliteit is een favoriete plek voor geldmarktfondsen om hun geld te parkeren.
"Er is vaak wat zwaarte in repo's rond de belastingdatum van april, omdat contanten naar Treasury gaan. Dit lijkt echter niet te wijzen op echte liquiditeitsproblemen, aangezien de uitstroom uit RRP goed is voor een groot deel van de geldoverdracht," aldus Jonathan Cohn, hoofd van US Rates Desk Strategy bij Nomura.
Sommige marktdeelnemers waren bezorgd dat een bijzonder grote uitstroom van belastingen dit jaar zou kunnen leiden tot een stijging van de korte rente en mogelijke stress op de geldmarkten, gezien de aanhoudende inspanningen van de Fed om de liquiditeit te verkrappen door de omvang van haar balans te verminderen.
Voor DiMartino van Clear Street zullen de financieringstarieven tegen het einde van de week waarschijnlijk dalen tot hun normale niveau. "De liquiditeit is nog steeds erg hoog, de klantenactiviteit is normaal, de volumes zijn normaal," zei hij.
