Focus banken op kredietgroei kan gevolgen hebben voor Amerikaanse Treasuries - Credit Suisse

Het verlangen van Amerikaanse banken naar Amerikaanse Treasuries zou kunnen afnemen als ze hun focus verleggen naar de groei van leningen, terwijl de Federal Reserve van plan is om het bezit van activa te verminderen en de rente te verhogen om de inflatie te bestrijden, aldus analist Zoltan Pozsar van Credit Suisse.

De aankoop van activa door de Fed droeg bij aan een ongekende liquiditeit en handelsactiviteit tijdens de pandemie, maar de handelsinkomsten bij toonaangevende banken op Wall Street daalden in het vierde kwartaal toen de markten normaliseerden en de Amerikaanse centrale bank begon met het terugschroeven van haar aankopen van activa, wat resulteerde in lagere handelsvolumes.

Bank of America rapporteerde woensdag een beter dan verwachte winststijging van 30% op kwartaalbasis, deels dankzij een recordgroei van $50 miljard aan leningen.

JPMorgan boekte vorige week een stijging van 6% in de kredietgroei, terwijl de handelsinkomsten daalden, en Goldman Sachs haalde woensdag de kwartaalwinstverwachtingen niet, door zwakkere handelsinkomsten.

"Onze visie dat de bankportefeuilles de uitgifte van Amerikaanse schatkistpapier gemakkelijk zullen absorberen te midden van een overvloed aan liquiditeit en een trage groei van de leningen verandert nu de groei van de leningen terug is en QT nadert", zei Pozsar woensdag in een rapport.

Pozsar verwees naar "kwantitatieve verkrapping", een ommekeer in de stimuleringsmaatregelen van de Fed voor het opkopen van obligaties.

Minder vraag naar langlopende Amerikaanse schatkistcertificaten zou de rente verder onder druk kunnen zetten, die deze maand is gestegen doordat beleggers zich hebben aangepast aan de verwachting dat de Fed het monetaire beleid agressiever zal verkrappen om de aanhoudende inflatie tegen te gaan.

"We zijn nu in een fase waarin banken meer geïnteresseerd zijn in het verstrekken van leningen dan in het kopen van effecten - en dat zou de achterkant van de Treasury-markt zorgen moeten baren", aldus Pozsar.

Verwacht wordt dat renteverhogingen, en dus duurder geld, de marges van banken zullen opdrijven, omdat de rente op leningen doorgaans sneller stijgt dan de rente op korte termijn die banken gebruiken om te lenen.

Bankdirecteuren en analisten hebben gezegd dat banken op Wall Street verwachten dat de handelsinkomsten zich ergens tussen de niveaus van vóór de pandemie en de hoogtepunten van de afgelopen twee jaar zullen stabiliseren.