Een dergelijke stap zou bovenop de maatregelen komen die de centrale bank in maart vorig jaar heeft genomen om de neveneffecten van langdurige versoepeling te verzachten, zoals het toestaan van een grotere beweging van de 10-jaarsrente rond haar 0%-doelstelling.
De BOJ moet duidelijk communiceren dat de stap erop gericht zou zijn het effect van haar ultra-gematigde beleid te versterken, en niet om de stimulans in te trekken, zei Odd Per Brekk, adjunct-directeur van de afdeling Azië en Stille Oceaan van het IMF.
"Anders dan in andere geavanceerde economieën zien wij de inflatie in Japan de komende jaren bewegen in de buurt van 1%, wat onder het streefcijfer van de BOJ ligt," zei hij.
"Dit betekent dat de BOJ zijn accommoderend monetair beleid moet voortzetten," zei hij tegen Reuters in een interview op donderdag.
Bij yield curve control (YCC) stuurt de BOJ de korte rente op -0,1% en de 10-jarige obligatierente rond 0% via enorme activa-aankopen om de inflatie aan te wakkeren tot zijn doelstelling van 2%.
Hoewel de lage leenkosten de bedrijven hebben geholpen, zijn ze bekritiseerd omdat ze de marge die financiële instellingen met het verstrekken van leningen verdienen, verpletteren en de liquiditeit van de obligatiemarkt wegzuigen.
"Wij denken dat YCC succesvol is geweest. Het heeft goed gewerkt. Maar we hebben ook enkele nadelige neveneffecten voor de financiële sector gezien," zei Brekk.
Voortbouwend op de in maart genomen stappen zou de BOJ zijn stimuleringsprogramma doeltreffender kunnen maken door het doel te verschuiven naar een kortere looptijd dan de huidige 10-jaarsrente, zei hij.
"Het is nu niet het moment om dat te doen. Het is iets om te overwegen als u het beleid moet versterken of op schokken moet reageren" door de stimulus op te voeren, zei Brekk.
Hoewel de recente stijging van de voedsel- en energiekosten tijdelijk zal blijken, zal Japan dit jaar de inflatie weer zien toenemen naarmate de consumptie weer aantrekt en bedrijven een deel van de hogere kosten kunnen doorberekenen aan de huishoudens, zei hij.
Maar de inflatie zal op middellange termijn onder het streefcijfer van 2% van de BOJ blijven, zodat de bank de huidige stimuleringsmaatregelen zal moeten handhaven.
"Om de inflatie duurzaam op het streefcijfer van 2% te krijgen, is een bredere beleidsstrategie nodig", die niet alleen uit monetaire stimuleringsmaatregelen bestaat, maar ook uit een flexibel begrotingsbeleid en maatregelen om de potentiële groei van Japan te stimuleren, aldus Brekk.
