In het rapport, dat vier weken nadat de raad van bestuur van het Internationaal Monetair Fonds een financieel steunprogramma van $8 miljard goedkeurde, stond dat Egypte ook had toegezegd kwetsbaarheden aan te pakken, zoals leningen van de centrale bank aan overheidsinstellingen.
Egypte had al stappen ondernomen om het monetaire beleid aan te scherpen, om over te schakelen op een flexibel wisselkoersstelsel en een geliberaliseerd wisselkoerssysteem en om de benzine- en brandstofprijzen te verhogen om de gemiste aanpassingen sinds december 2022 in te halen, aldus het rapport.
Een initieel steunprogramma van $3 miljard werd vorig jaar opgeschort na een reeks ontsporingen van het beleid.
"De terugkeer naar een vaste wisselkoers in februari 2023 ondermijnde de aanvankelijke geloofwaardigheidsboost van de aankondiging van een verschuiving naar een flexibel regime en belemmerde de uitvoering van andere programmapijlers, zoals het afstoten van staatsactiva," aldus het rapport.
"Het leidde ook tot een tekort aan buitenlandse valuta, een grote spread op de parallelle markt en beperkte import, wat allemaal de inflatie aanwakkerde en de groei drukte.
Vertragingen bij het verhogen van de beleidsrente in reactie op de hoger dan verwachte inflatie resulteerden in aanhoudende negatieve reële rentes en financiële repressie, aldus het rapport.
"De voortdurende investeringen in nationale projecten in een tempo dat niet strookt met de macro-economische stabiliteit, droegen aanzienlijk bij aan de druk op de wisselkoersen en de inflatie," voegde het rapport eraan toe.
De centrale bank breidde haar netto binnenlandse activa snel uit van medio 2022 tot begin 2024 om leningen te verstrekken aan overheidsinstellingen zonder via het ministerie van Financiën te gaan, aldus het rapport. Meer recentelijk had ze het gebruik van de overtrekkingsfaciliteit door het ministerie van Financiën sterk verhoogd.
Dit heeft bijgedragen aan de inflatie en wisselkoersdruk van de afgelopen twee jaar, aldus het rapport.
De munteenheid is gedaald van 15,74 pond in maart 2022 naar 47,85 Egyptische pond per dollar. De inflatie steeg in september naar een record van 38% op jaarbasis en daalde daarna naar 33,3% in maart.
Reuters kreeg eerder deze week via een onofficieel kanaal delen van het rapport in handen.
De Egyptische autoriteiten hadden toegezegd de rekening-courantkredieten van de overheid bij de centrale bank te beperken en verdere kredietverlening door de centrale bank aan overheidsinstellingen buiten het ministerie van Financiën te voorkomen, aldus het rapport.
Vanaf februari 2023 had de Egyptische centrale bank maar liefst 765 miljard Egyptische pond ($15,9 miljard) uitgeleend aan andere overheidsinstellingen dan het ministerie van Financiën, een duidelijke schending van een centrale bankwet uit 2020, aldus het rapport.
Tijdens de bestuursvergadering van het IMF op 29 maart, waarin de uitbreiding van het leenprogramma werd goedgekeurd, werd de schade aan de economie door de crisis in Gaza aangehaald. Weken eerder sloot Egypte een record investeringsovereenkomst van $35 miljard met de Verenigde Arabische Emiraten, waardoor een tekort aan buitenlandse valuta werd verlicht. ($1 = 47,8500 Egyptische pond) (Verslaggeving door Patrick Werr in Caïro Bewerking door Matthew Lewis)
