De regels schaden de vraag naar dergelijk papier en maken het voor banken duurder om kapitaal aan te trekken.
"De financieringsbehoefte van banken zal toenemen en het veranderen van de waardering zou gunstig zijn omdat het de investeerdersbasis zal vergroten," zei Ajay Manglunia, managing director en hoofd van de investment grade groep bij JM Financial.
De Securities and Exchange Board of India (SEBI) veranderde in maart 2021 de manier waarop extra tier I (AT-1) obligaties werden gewaardeerd, nadat YES Bank dergelijke obligaties in 2020 volledig had afgeschreven als onderdeel van een door de staat geleid herstructureringsplan.
Hierna vroeg de toezichthouder op de markten aan beleggingsfondsen om eeuwigdurende obligaties te waarderen als 10-jaars papier tot maart 2022 en 30-jaars papier tot maart 2023 en 100-jaars papier daarna.
De aanbeveling om dit terug te veranderen, die werd gedaan aan de National Financial Reporting Authority (NFRA), is in lijn met de internationale praktijk, zei een overheidsfunctionaris die anoniem wilde blijven omdat hij niet met de media mag spreken.
Zij voegden eraan toe dat de aanbeveling momenteel wordt bekeken door de NFRA, een regelgevende instantie die toezicht houdt op de accountantscontrole, die haar standpunten zal voorleggen aan een panel van topregelgevers.
Pas daarna zal een definitieve beslissing worden genomen, voegden de bovengenoemde bronnen eraan toe.
De wijziging in de waarderingsnormen heeft volgens ICRA geleid tot een daling van dergelijke obligaties die door Indiase kredietverstrekkers zijn uitgegeven tot ongeveer 137 miljard roepies ($1,65 miljard) in het huidige boekjaar, na een piek van 430 miljard roepies die in 2016-17 zijn uitgegeven.
Eerder deze maand haalde de grootste kredietverstrekker van het land, SBI, fondsen op via eeuwigdurende obligaties, met een calloptie op 10 jaar tegen een coupon van 8,34%, ongeveer 70 basispunten (bps) boven het rendement van 10 jaars bedrijfsobligaties met AAA-rating.
De spread tussen de twee bedroeg in 2019 vóór de episode bij YES Bank ongeveer 30-40 basispunten, en als de norm weer wordt zoals hij was, kunnen de spreads dalen tot ongeveer 50 basispunten, aldus handelaren.
Hogere spreads geven aan dat beleggers meer premie vragen voor het beleggen in eeuwigdurende obligaties, waardoor ze duur worden voor banken.
"...Als de waardering van de obligatie verschuift van een verwachte looptijd van 100 jaar naar een calloptie, zoals in de markt gebruikelijk is, zullen beleggingsfondsen waarschijnlijk op een significante manier participeren," zei Sandeep Bagla, CEO bij Trust Mutual Fund.
($1 = 83,1609 Indiase roepies)
