De liquiditeit van het Indiase banksysteem had deze week al een tekort van 100 miljard Indiase roepies ($1,21 miljard), met waarschijnlijk meer uitstroom in verband met belastingbetalingen.

"Met een seizoensgebonden toename van de valutalekken in de komende paar maanden, die ongeveer 0,5 biljoen roepies ($6,07 miljard) per maand weglekken, zou de liquiditeit in de komende paar maanden in een tekort veranderen, zelfs als de uitputting van de FX-reserves stopt," zeiden ze.

Festival-gerelateerde zware valutalekken in de tweede helft van het jaar veroorzaken historisch gezien een liquiditeitstekort.

Ondertussen zijn de deviezenreserves van de RBI dit jaar met ongeveer 16% gedaald tot $532,9 miljard per 7 oktober als gevolg van waarderingswijzigingen en de interventie van de centrale bank om een snelle daling van de roepie in te dammen.

De RBI zou moeten beslissen hoe ze de geldmarkttarieven dicht bij de beleidstarieven kan houden, aldus de strategen van BofA.

Het kopen van obligaties op de open markt "zou meer dan één doel helpen bereiken" door liquiditeit te injecteren en een grotere uitverkoop op de obligatiemarkten af te wenden, voegden zij eraan toe.

Zoals de meeste centrale banken wereldwijd, had de RBI open markttransacties uitgevoerd tijdens de COVID-19 pandemie en stopte daarmee in oktober vorig jaar.

"De beslissing over een passend liquiditeitsoverschot of -tekort in het systeem zou afhangen van een aantal factoren, waaronder de monetaire beleidskoers, de noodzaak om verdere kredietgroei te ondersteunen, de scheefgroei in de liquiditeit van het banksysteem en de stabiliteit van de valuta," zeiden ze.

Andere instrumenten die de centrale bank ter beschikking staan, zijn het verlagen van de kasreserve ratio van de banken, wat een "gemengd signaal" zou kunnen afgeven, en het gebruik van FX-swaps die de roepie verder onder druk zouden kunnen zetten, zeiden ze.

($1 = 82,8350 Indiase roepies)