De kortetermijnrente, die aan het stijgen is sinds de Reserve Bank of India vorig jaar de rente begon te verhogen, heeft al het hoogste niveau in meer dan vier jaar bereikt omdat het liquiditeitstekort in het banksysteem groter wordt en de regering meer geld leent via schatkistcertificaten aan het einde van het boekjaar.
Eerder deze week haalde de door de staat gerunde financiële instelling NABARD driemaandsfondsen op tegen 7,65%, meer dan 40 basispunten hoger dan wat zij een maand geleden voor een soortgelijk papier betaalde.
Schaduwleners Bajaj Finance, Aditya Birla Finance en Tata Capital Financial, die regelmatig leningen uitgeven, betaalden 7,84%-7,90% voor driemaands papier, een stijging van 20-30 basispunten in de afgelopen twee weken. Deze tarieven liggen op het hoogste niveau sinds oktober-november 2018.
"We zagen al een stijging van de tarieven van commercial papers, en bedrijven zullen nog meer moeten betalen nu de liquiditeitsvoorwaarden in maart waarschijnlijk krapper worden", aldus Anand Nevatia, fondsbeheerder bij Trust Mutual Fund.
Uit de Refinitiv CP-benchmarkindex voor niet-bancaire financiële ondernemingen, die de grootste leners zijn op de CP-markt, blijkt dat de tarieven naar hun hoogste niveau zijn gestegen sinds maart 2020, toen de pandemie toesloeg. Afgezien van de pandemieperiode zijn de tarieven het hoogst sinds november 2018.
(Grafiek: Tarieven voor handelspapier zijn gestegen tot bijna 4-jaars hoogtepunten Tarieven voor handelspapier zijn gestegen tot bijna 4-jaars hoogtepunten, https://www.reuters.com/graphics/INDIA-MARKETS/egpbyolbxvq/chart.png)
De recente sprong in de CP-tarieven is te zien in alle categorieën, waarbij zelfs bedrijven met de hoogste rating meer betalen, aldus marktdeelnemers.
"Aangezien de huidige stijging van de rente meer te wijten is aan bredere factoren en niet aan een sector of een bedrijfsspecifieke kwestie, zien we een uniforme stijging", aldus Venkatakrishnan Srinivasan, oprichter en managing partner van schuldadviesbureau Rockfort Fincap.
"De driemaands CP-rente van bedrijven met een hoge rating kan boven de 7,75% blijven, terwijl de eenjaars rente rond de 8,25% kan blijven hangen, tenzij de RBI meer liquiditeit in het systeem brengt", aldus Srinivasan.
New Delhi zal in maart 500 miljard roepies (6,06 miljard dollar) extra lenen door de verkoop van schatkistpapier. Het liquiditeitstekort in het bankwezen bleef het grootste deel van februari bestaan en zou kunnen afnemen door vooruitbetalingen van belastingen en GST.
"Wij hebben de kortetermijnrente zien stijgen als gevolg van de verkrapping van de liquiditeit en de recente hogere inflatieprints, waardoor de markt het niet eens is met de eindrenteverwachtingen", aldus Sanjay Pawar, fixed income fund manager bij LIC Mutual Fund.
($1 = 82,4920 Indiase roepies)
