De consumentenprijzen in de 19 landen die de euro delen, stegen deze maand met 10,0% na een stijging van 10,6% in oktober.
Het algemene beeld is echter genuanceerder: het grootste deel van de vertraging kwam voor rekening van de energieprijzen, terwijl de voedselprijsinflatie, een belangrijk punt van zorg, bleef toenemen, zo bleek woensdag uit gegevens van Eurostat.
Nu de inflatie meer dan vijf keer zo hoog is als de doelstelling van 2%, heeft de ECB dit jaar de rente verhoogd in het hoogste tempo ooit.
Maar na achtereenvolgende verhogingen met 75 basispunten hebben sommige beleidsmakers onlangs gepleit voor een verhoging met 50 basispunten op 15 december, met als argument dat de inflatie eindelijk een hoogtepunt bereikt en dat de ECB genoeg vooruitgang heeft geboekt om bescheidener stappen te rechtvaardigen.
Hoewel de daling van de algemene prijzen, de eerste in de eurozone in ruim een jaar, pleit voor een gematigder optreden van de ECB volgende maand, kunnen de gegevens van woensdag ook de vrees aanwakkeren dat de inflatie hardnekkiger zal blijken dan verwacht.
De onderliggende prijsgroei, exclusief de volatiele voedsel- en energieprijzen, bleef hoog, wat waarschijnlijk zal leiden tot waarschuwingen van conservatieve centrale bankiers, terwijl de stijging van de voedselprijzen, een belangrijk punt van zorg voor regeringen, weinig tekenen van een piek vertoont.
Wanneer de voedsel- en brandstofkosten buiten beschouwing worden gelaten, steeg de inflatie van 6,4% naar 6,6%, waarmee de verwachtingen voor een daling werden gelogenstraft, terwijl een nog engere maatstaf, die ook alcohol en tabak uitsluit, op 5,0% bleef steken.
De inflatie voor verwerkte voedingsmiddelen, alcohol en tabak, een belangrijke categorie, steeg van 12,4% naar 13,6%.
Een andere complicatie is dat de economische groei minder te lijden heeft dan sommigen hadden verwacht, zodat het deflatoire effect van een dreigende winterrecessie waarschijnlijk bescheidener zal zijn dan eerst werd gedacht.
Aanvankelijk werd de inflatie aangewakkerd door knelpunten in het aanbod na de heropening van de pandemie, maar nu wordt deze aangewakkerd door de stijgende voedselprijzen na een slechte oogst en torenhoge energiekosten als gevolg van de oorlog in Oekraïne.
De inflatie kan de komende maanden nog oplopen, vooral rond de jaarwisseling wanneer de energiecontracten opnieuw worden geprijsd, maar de inflatie zal waarschijnlijk dalen tot in 2023 en eind 2024 weer in de buurt van 2% komen.
Voor zo'n snelle daling ontbreekt een historisch precedent, waarschuwen sommige beleidsmakers, wat suggereert dat de kleine daling van vandaag waarschijnlijk geen spelbreker zal zijn voor de uiteindelijke positie van de rente in de cyclus van monetaire verkrapping.
