"We moeten er goed op letten dat de groei niet tot stilstand komt en we niet opnieuw een decennium van vertraging ingaan", zei Goyal, extern lid van het zeskoppige monetaire beleidscomité onder leiding van de gouverneur van de Reserve Bank of India, dinsdag in een interview met Reuters.
De inflatie in India ligt al acht achtereenvolgende maanden boven de tolerantiemarge van de RBI van 2% tot 6% en steeg in augustus tot 7% onder invloed van de stijgende kosten van voedingsmiddelen.
"Het zijn meerdere aanbodschokken geweest, zou ik zeggen," zei Goyal, verwijzend naar het huidige hoge inflatieniveau.
"En er is sprake van veralgemening in die zin dat het lange tijd heeft geduurd en dat sommige inputkosten zijn doorberekend."
De RBI heeft de rente sinds mei met 140 basispunten verhoogd en analisten verwachten bij de volgende herziening eind deze maand nog eens een verhoging met 35-50 basispunten.
In tegenstelling tot ontwikkelde markten zoals de Verenigde Staten zijn de fiscale stimuleringsmaatregelen in India beperkt en zijn de arbeidsmarktvoorwaarden niet krap, aldus Goyal.
Hoewel de Indiase economie ook een inhaalvraag kent, wijzen andere indicatoren, zoals de industriële productie, op een zekere vertraging.
"We moeten de gegevens zeer zorgvuldig in de gaten houden en volgens mij inderdaad heel langzaam te werk gaan en geen haast maken om een eindpercentage te bereiken, want in het afgelopen decennium hebben we gezien dat het eindpercentage zodanig was dat het een vertraging veroorzaakte en dat die echt aanhield", aldus Goyal.
INFLATIE AAN DE AANBODZIJDE
In een deze maand gepubliceerd werkdocument schreven Goyal en haar co-auteur Abhishek Kumar dat recente beleidsbeslissingen van de RBI in de goede richting gingen, waarbij de bank de inflatie als gevolg van een voedselprijsschok pragmatischer benaderde.
Inflatiebeheersing kan niet alleen aan het monetaire beleid worden overgelaten, zei minister van Financiën Nirmala Sitharaman vorige week.
"India's oplossing voor de economie, waarvan inflatiebeheersing een onderdeel is, is een exercitie waarbij het begrotingsbeleid samen met het monetaire beleid moet werken", aldus Sitharaman.
Volgens Goyal zou de voor inflatie gecorrigeerde reële rente naar "positief terrein moeten gaan, maar heel langzaam omdat we uit een vertraging komen".
Naast de verstrakking van het monetaire beleid heeft de Indiase regering maatregelen genomen zoals beperkingen op de export van tarwe en rijst om de voedselinflatie af te remmen.
"Voor zover de regering de inflatie aanpakt, heeft de centrale bank meer ruimte om de reële rente laag te houden", aldus Goyal.
Door de rentekosten onder het groeitempo van de economie te houden, zal ook de begrotingsconsolidatie worden bevorderd en zal de schuldquote van India dalen van 84% in het begrotingsjaar dat eindigt in maart 2021, volgens de raming van Moody's. (Verslaggeving door Ira Dugal en Swati Bhat; Redactie door Saumyadeb Chakrabarty en Shounak Dasgupta)
