De Aziatische aandelen- en obligatiemarkten krijgen donderdag hun eerste kans om te reageren op het zinderende Amerikaanse inflatierapport van woensdag, en alles wijst erop dat beleggers hun hoed moeten vasthouden.
De Amerikaanse inflatie was vorige maand slechts iets hoger dan economen hadden verwacht, maar het onmiddellijke effect op de markten was enorm - de verwachtingen voor een renteverlaging door de Fed werden naar beneden bijgesteld, de aandelen kelderden en de obligatierente en de dollar stegen.
Vooral de bewegingen in de dollar en de rente op staatsobligaties zijn een agressieve aanscherping van de financiële voorwaarden voor bedrijven en overheden in opkomende markten, en de Aziatische markten zullen donderdag de druk voelen.
Misschien wel het meest in het oog springend, vanuit het perspectief van de Aziatische markten, was de duikeling van de Japanse yen naar een nieuw dieptepunt in 34 jaar ten opzichte van de dollar. Niet alleen dat, de yen bereikte ook het zwakste niveau in meer dan 30 jaar ten opzichte van de Chinese yuan.
Valutahandelaren zullen in opperste staat van paraatheid verkeren voor een interventie van de Japanse autoriteiten om yen te kopen, hoewel het redelijk is om te zeggen dat de meest recente stijging van de dollar/yen wordt aangedreven door de exploderende Amerikaanse rente en de uitbarsting van de Amerikaans-Japanse renteverschillen.
Fundamentals, met andere woorden.
Aan de andere kant van de yuan/yen-vergelijking is het ondertussen onwaarschijnlijk dat de autoriteiten in Peking blij zullen zijn met het concurrentievoordeel dat Japan uit de bilaterale wisselkoers haalt ten opzichte van China.
Peking zal ook boos zijn over het besluit van kredietbeoordelaar Fitch om de vooruitzichten voor de kredietwaardigheid van China te verlagen naar negatief. Fitch heeft ook zijn groeiprognoses voor China verlaagd en zijn schuld- en tekortprognoses verhoogd.
In ander somber nieuws over Chinese kredietratings gaf S&P Global de gehavende vastgoedsector woensdag nog een klap door de kredietrating van ontwikkelaar China Vanke te verlagen naar junk. S&P verlaagde de rating van de op één na grootste ontwikkelaar van het land qua omzet met maar liefst drie trappen van BBB+ naar BB+.
Op het geopolitieke front spraken de Amerikaanse president Joe Biden en de Japanse premier Fumio Kishida woensdag over meer gezamenlijke militaire samenwerking en een nieuw raketafweersysteem, in wat lijkt op een verenigd front tegen China en Rusland.
De aandacht van beleggers gaat donderdag uit naar China, waar Beijing de inflatiecijfers van producenten- en consumentenprijzen voor maart bekend zal maken.
De prijzen aan de fabrieksprijzen vertonen sinds oktober 2022 een deflatie op jaarbasis, en de jaarlijkse inflatie van de consumentenprijzen is al bijna een jaar overwegend negatief.
Volgens een peiling van Reuters zal de PPI op jaarbasis naar verwachting zijn gedaald van -2,7% naar -2,8%. De CPI-inflatie op jaarbasis zal naar verwachting zijn afgekoeld van 0,7% naar 0,54%, terwijl de consumentenprijzen op maandbasis naar verwachting met 0,5% zijn gedaald.
Als deze cijfers juist zijn, laten ze zien dat de deflatoire druk nog steeds groot is in de Chinese economie, wat wijst op overcapaciteit of een zwakke vraag. Of een beetje van allebei.
Hier zijn belangrijke ontwikkelingen die de markten donderdag meer richting zouden kunnen geven:
- China producentenprijsinflatie (maart)
- China consumentenprijsinflatie (maart)
- Filippijnen handel (februari)
