Voor een opluchtingsrally was dat een topper. Nu komt het harde denken.
De enorme stijging van de wereldmarkten donderdag na een verrassend zachte Amerikaanse inflatie van oktober zegt waarschijnlijk evenveel over de heersende somberheid en de uber bearish positionering in beleggingsportefeuilles als over het nieuw gevonden geloof in desinflatie.
Een jaar geleden zou het vooruitzicht van een inflatie van 7,7% op jaarbasis na 12 maanden schokkend zijn geweest. Maar sindsdien is er veel water onder de brug en marktuitval geweest, in een van de slechtste jaren voor gemengde activaportefeuilles in honderd jaar.
Dus elk lichtpuntje in die somberheid lijkt nu een lichtend baken van hoop. Dat bleek wel uit de eerste eendaagse sprong van meer dan 5% in de S&P500 sinds de pandemische opleving van 2020 en een hausse van 7% in de Nasdaq - hoewel die laatste nu pas terug is op het niveau van 1 november.
Terwijl de wereldmarkten overal in sympathie stegen, lijken die winsten op Wall Street tenminste op vrijdag stand te houden.
De daling van de Amerikaanse schatkistrente en de dollar was waarschijnlijk nog belangrijker: de tweejaarsrente noteerde de grootste eendagsdaling sinds 2008 en de dollar de diepste daling sinds 2015.
Om kort te gaan: de verwachte piek van de Federal Reserve-rente voor volgend jaar werd met een kwart procentpunt verlaagd van 5,1% naar 4,85%. En futures gaan nu uit van een verlaging met bijna een half procentpunt tegen eind 2023.
Maar dat zal niet genoeg zijn om een recessie af te wenden, volgens voorzichtige signalen van de obligatiemarkt. De rentecurve van de Schatkist tussen 3 maanden en 10 jaar is nu sterker omgekeerd dan ooit tevoren, met de curve tussen 2 en 10 jaar op zijn meest negatieve punt in 22 jaar.
Maar er waren vrijdag ook andere tekenen van optimisme.
Chinese aandelen en obligaties stegen in het kielzog van de rally van Wall Street, maar kregen een extra impuls door een zekere versoepeling van de COVID-quarantaineregels aldaar. De Hang Seng index van Hong Kong steeg met bijna 8%, de grootste stijging in 8 maanden.
En beleggers keken naar de laatste terugtrekking van Rusland in Oekraïne en het gefluister over 'gesprekken over gesprekken' daar als een mogelijk eindspel in de 9 maanden durende oorlog.
Groot-Brittannië hield ook vast aan het "desinflatie"-verhaal.
Hoewel de krimp minder diep was dan voorspeld, kromp de Britse economie in de drie maanden tot september aan het begin van wat waarschijnlijk een langdurige recessie zal worden. Dit onderstreept de uitdaging voor minister van Financiën Jeremy Hunt nu hij zich voorbereidt op belastingverhogingen en bezuinigingen volgende week.
Ironisch genoeg voor een sector die werd verkocht als inflatieafdekking, kregen de gehavende crypto-activa - die deze week in een andere existentiële crisis wankelden - enige verlichting door de euforische Amerikaanse hoop op desinflatie. Maar de rommelige bijna-ondergang van cryptocurrency exchange FTX blijft onopgelost, met enorme gevolgen voor de toekomst van het hele crypto-universum en de regulering ervan.
Hoewel de Bitcoin met alle wereldmarkten is meegeveerd, heeft hij moeite om vrijdag weer boven de $17.000 uit te komen en lijdt hij alleen al deze maand verliezen van in totaal 17%.
En de technische problemen eindigen niet met desinflatie. De nieuwe eigenaar van Twitter, Elon Musk, opperde donderdag de mogelijkheid van een faillissement van het sociale mediaplatform.
In de Verenigde Staten waren honderdduizenden ongetelde stemmen in Arizona en Nevada bepalend voor de controle over de Amerikaanse Senaat, drie dagen nadat Amerikanen hun laatste stem hadden uitgebracht bij de tussentijdse verkiezingen.
Belangrijke ontwikkelingen die later op vrijdag richting kunnen geven aan de Amerikaanse markten:
* Amerikaanse president Joe Biden woont COP27-klimaattop in Egypte bij; Amerikaanse minister van Financiën Janet Yellen bezoekt India. ASEAN-leiders ontmoeten elkaar in Phnom Penh
* UK Q3 GDP en Sept manfacturing. Universiteit van Michigan november sentiment en inflatieverwachtingen
GRAFIEK: Amerikaanse inflatie, Fed-rente en markten - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgvdkmrlgpo/One.PNG
GRAFIEK: Deze keer is het anders? -
GRAFIEK: Pijn in cryptoland Pijn in cryptoland -
GRAFIEK: Britse staatsobligaties herstellen zich na begrotingsrout van september - .
