Het was misschien onvermijdelijk dat Vladimir Poetin zijn toevlucht zou nemen tot het draaiboek dat ook bij de annexatie van de Krim in 2014 werd gebruikt, door twee afgescheiden Oekraïense regio's als onafhankelijk te erkennen en vervolgens de tanks erop af te sturen.
Nu de westerse mogendheden debatteren over het soort sancties dat ze moeten opleggen, is ook de reactie van de markten voorspelbaar. De Aziatische aandelen zijn begonnen met de slechtste sessie tot nu toe dit jaar, de Brent crude futures zijn boven de 97 dollar per vat gesprongen, de Europese aandelen openen lager en de futures voor Wall Street zijn maar liefst 2,5% gedaald.
De roebel is onder de 80 tegen de dollar gedoken.
Er is ook een stormloop op de gebruikelijke safe-havens - de obligatierally heeft de rente op 10-jaars schatkisten met 7 basispunten doen dalen, terwijl de Zwitserse frank en goud op bijna eenmaands hoogtepunten staan.
Maar de markten lijken niet echt in een "verkoop alles wat riskant is"-modus te zitten.
Zo zei een hoge Amerikaanse functionaris dat de inzet van Russische troepen in de afgescheiden enclaves niet de zwaarste sancties verdiende. Maatregelen mogen voorlopig niet betekenen dat Rusland de toegang tot het internationale betalingsverkeer wordt ontzegd.
Ten tweede hebben de geldmarkten de kans op een renteverhoging met 50 basispunten door de Federal Reserve in maart ingeprijsd. Ook in China zit er wellicht meer beleidsversoepeling aan te komen; minister van Financiën Liu Kun heeft grotere belasting- en tariefverlagingen aangekondigd om de economie te ondersteunen.
Tot slot, vergeet niet dat de markten een Russische inval in de twee oostelijke Oekraïense provincies al min of meer hadden ingeprijsd; Goldman Sachs schat dat Amerikaanse en Europese aandelen al kortingen van respectievelijk 5% en 8% hadden. In het ergste geval? Verdere dalingen met 6%-9%. Maar zover zijn we - nog - niet.
Los van het Russisch-Oekraïense conflict gaat het winstseizoen door. HSBC heeft zijn winstdoelstelling met een jaar vervroegd en de jaarwinst meer dan verdubbeld. De winstcijfers van de retailers Macy's en Home Depot zullen ons tonen in welke stemming de Amerikaanse consument verkeert; na de enorme detailhandelsverkopen van vorige week kunnen de cijfers geruststellend zijn.
Grafiek: Oekraïne crisis Conflict incidenten in Oekraïne,
Belangrijkste ontwikkelingen die dinsdag meer richting aan de markten zouden moeten geven:
-Noorse centrale bank gouverneur Oystein Olsen
-Duitse Ifo
-Fed: Atlanta President Raphael Bostic, Cleveland President Loretta Mester
-Philadelphia Fed Non-manufacturing Business Outlook Survey voor februari.
-Veiling van 2-jaarsobligaties
in de VS-Winstcijfers VS: Home Depot, Medtronic, Macy's
-Europese winst: Endesa, HSBC, Hargreaves Lansdown, Accor, Antofagasta, Intercontinental hotels, Norsk Hydro, Coca Cola,
-Centrale banken opkomende markten: Hongarije
