De aandacht van beleggers voor de toenemende stress op de Aziatische financiële markten is vooral gericht op de yuan en de yen. Zij moeten waarschijnlijk de HIBOR aan hun zorgen toevoegen.

De Hong Kong Interbank Offered Rates - de tarieven waartegen banken in Hong Kong elkaar leningen verstrekken - stijgen enorm, vooral aan de korte zijde van de curve. Het ultrakorte uiteinde is zelfs omgekeerd.

De Overnight HIBOR steeg maandag met 58 basispunten tot 3,00%, het hoogste percentage in bijna drie jaar. Dit volgde op een stijging van 45 basispunten op vrijdag.

GRAFIEK: Overnight HIBOR

Wat is er aan de hand?

Op het eerste gezicht lijkt het erop dat de liquiditeit opdroogt, waardoor de financieringskosten sterk stijgen. Het toenemende kredietrisico kan verband houden met de blootstelling van Hongkongse banken aan de door de crisis getroffen Chinese vastgoedsector.

Het kan ook verband houden met de inspanningen van Hongkong om zijn gekoppelde munt te verdedigen en te voorkomen dat deze de zwakkere kant van de bandbreedte van 7,75 tot 7,85 ten opzichte van de Amerikaanse dollar doorbreekt. Hierdoor zijn de kassaldi in het lokale banksysteem uitgehold tot het laagste niveau in bijna drie jaar.

Het kan ook te maken hebben met de toenemende neerwaartse druk op de Chinese yuan. Of maandelijkse problemen - de HIBOR is eind juni en september ook sterk gestegen.

Wat de oorzaak ook is, het is opnieuw een regionale rode vlag bovenop de aanhoudende zwakke FX, de interventies van de centrale banken en de sterke daling van Hongkong en Chinese aandelen, vooral tech-aandelen.

Wat de yen betreft, heeft het Japanse ministerie van Financiën bevestigd dat het in twee dagen tijd in oktober 43 miljard dollar heeft uitgegeven aan interventies op de valutamarkt, na de 20 miljard dollar die op 22 september werd uitgegeven om de val van de munt te beteugelen.

Kortom: $63 miljard uitgegeven in drie dagen, waarbij de respectievelijke dollar/yen triggerpoints blijkbaar rond 146,00, 152,00 en 149,50 lagen. Met een dollar/yen die momenteel op 148,65 staat, is het een open vraag of de actie van de autoriteiten een succes is geweest.

De grote regionale agenda voor dinsdag is het rentebesluit van de RBA. Beleggers gaan uit van een verhoging met een kwart punt.

Drie belangrijke ontwikkelingen die de markten dinsdag meer richting kunnen geven:

Regionale PMI's (oktober)

Australisch rentebesluit (25 basispunten verhoging verwacht)

Amerikaanse ISM (oktober)