De onrust bij de banken volgt op de overhaaste reddingsfusie van Credit Suisse met UBS in het weekend, waarbij Zwitserse toezichthouders besloten dat houders van 16 miljard Zwitserse frank ($17 miljard) van Credit Suisse's Additional Tier 1 (AT1) schuld niets zullen krijgen.

Toen beleggers zich haastten om de risico's van bankschulden opnieuw in te schatten nadat het nieuws over Credit Suisse de risico's van beleggen in deze effecten aan het licht bracht, daalden de Europese obligatiekoersen en aandelen.

Bij de opening van de Europese markten op dinsdag leek de 6% AT1-obligatie van HSBC Holding licht te herstellen tot 93 cent per dollar, na een verlies van meer dan 5 punten in de vorige sessie.

De Europese bankaandelenindex daalde maandag met meer dan 6%, alvorens weer wat op te veren.

De verkoop breidde zich uit tot Aziatische banken, waarbij de 3,875% obligatie van de Singaporese bank UOB Group 2 punten daalde tot 95 cent per dollar, en de 4% van de Thaise bank Kasikornbank ook 4 punten daalde tot 80 cent per dollar.

Een senior vastrentende handelaar van een vermogensbeheerder in Azië zei dat de prijsschommelingen groot waren en dat beleggers moeite hadden met het uitvoeren van transacties.

"Het liquiditeitsprobleem is enorm. We kunnen niet doen wat we verwachten te doen, wat een zeer gecompliceerde situatie is", aldus de handelaar. "Het is pas de tweede dag van de week. Waar het heen gaat, weet ik niet."

Banktoezichthouders in het VK en de eurozone probeerden een stormloop op de markt voor converteerbare bankobligaties te stoppen door te benadrukken dat eigenaars van dergelijke achtergestelde bankschulden pas verliezen zouden lijden nadat de aandeelhouders zijn weggevaagd - in tegenstelling tot Credit Suisse, waarvan de belangrijkste toezichthouders in Zwitserland zitten.

Dat leek beleggers niet echt gerust te stellen.

"Als ik het iedereen een week geleden had gevraagd, zouden ze hebben gezegd dat dit nooit zou kunnen gebeuren", zei bankanalist Brian Johnson van Jefferies in Sydney. "Dit blijft een belangrijke storing in hoe de kredietstapel werkt. "

Advocaten praten ondertussen met een aantal houders van AT1-obligaties over mogelijke juridische stappen, aldus advocatenkantoor Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan op maandag.

De AT1-obligaties van Credit Suisse werden verlaagd van 24 cent op vrijdag naar 0,25 op maandag, en leken daar dinsdag te blijven steken.

De 4,375% AT1-obligatie van UBS werd genoteerd op 60 cent, nadat deze maandag sterk was gedaald van 72 naar 60 cent.

De 5,75% obligatie van ING daalde maandag met 8 cent naar 80 cent.

De spreads op Europese achtergestelde bankschulden zijn volgens de index van Markit in twee weken tijd opgelopen van 255 naar 396 basispunten.

Een Londens beursgenoteerd fonds dat de AT1-schuld van banken volgt, daalde maandag tot 18%, maar veerde daarna weer op.

"Sommige namen blijven aantrekkelijk. Het is volgens mij niet het einde van de AT1. Het enige is dat de hele ruimte opnieuw geprijsd is, en de ruimte werkt niet hetzelfde en beweegt niet hetzelfde", aldus de vastrentende handelaar.

Thomas Jacquot, hoofd research bij fixed income broker FIIG in Sydney, wees er ook op dat de AT1-structuur van Credit Suisse heel anders is.

"Het is een precedent in Zwitserland. Ik vermoed dat de meeste mensen nu gewoon kijken naar wat ze in Zwitserland nog meer hebben, maar dat is het," zei Jacquot.

"Je kunt het verhaal van Credit Suisse niet toepassen op andere banken omdat geen van die andere instrumenten dezelfde soort voorziening heeft en de toezichthouders nu wereldwijd hebben gezegd: "Wat ons betreft is aandelenkapitaal de eerste in de rij."