De Chinese banken verstrekten in december 1,13 biljoen yuan ($177,56 miljard) aan nieuwe leningen in yuan, minder dan de 1,27 biljoen yuan in november en minder dan analisten hadden verwacht, volgens gegevens die de People's Bank of China (PBOC) woensdag bekendmaakte.
Door Reuters gepolste analisten hadden voorspeld dat de nieuwe leningen in yuan in december zouden dalen tot 1,25 biljoen yuan. Het totaal was ook lager dan 1,27 biljoen yuan een jaar eerder.
Maar de nieuwe bankleningen bereikten een record van 19,95 biljoen yuan voor het jaar, een stijging van 1,6% ten opzichte van 19,63 biljoen yuan in 2020 -- het vorige record -- en gelijk aan meer dan het bruto binnenlands product van het Verenigd Koninkrijk.
"De kredietgegevens van december waren iets zwakker dan verwacht, maar de financiering voor de reële economie is aan het verbeteren," zei Luo Yunfeng, een analist bij Merchants Securities.
De Chinese economie kende een sterke start in 2021 toen de bedrijvigheid verder aantrok na een door een pandemie veroorzaakte inzinking het jaar daarvoor, maar zij heeft de laatste maanden aan kracht ingeboet door een inzinking op de vastgoedmarkt, beteugeling van de industriële vervuiling en strenge COVID-19-controles die het consumentenvertrouwen en de bestedingen hebben aangetast.
De inspanningen van de beleidsmakers om de schuldenrisico's onder controle te krijgen, hebben ook de uitgaven van de plaatselijke overheden beïnvloed.
MEER STEUNMAATREGELEN OVERWOGEN
Om de kwakkelende groei te ondersteunen heeft de centrale bank op 15 december de reserveverplichting voor banken verlaagd, de tweede maatregel van dit type in 2021, waarbij 1,2 biljoen yuan aan langetermijnliquiditeit is vrijgemaakt om de bedrijvigheid te ondersteunen.
De centrale bank verlaagde ook de rente op haar herfinancieringsfaciliteit met 25 basispunten (bps) om de plattelandssector en kleine bedrijven te steunen.
De meeste analisten verwachten dit jaar verdere verlagingen van de RRR, en sommigen voorzien ook bescheiden verlagingen van de beleidsrente als de bedrijvigheid blijft afkoelen. Agressievere renteverlagingen worden echter niet verwacht, vooral omdat de Amerikaanse Federal Reserve klaar lijkt om binnenkort haar tarieven te gaan verhogen, hetgeen tot een uitstroom van kapitaal uit de opkomende markten zou kunnen leiden.
Toch zal de neergang van de vastgoedsector naar verwachting tot in de eerste helft van dit jaar aanhouden, waarbij de recente plaatselijke verspreiding van de zeer besmettelijke Omicron-variant een nieuwe uitdaging vormt.
China zal in 2022 een proactief begrotingsbeleid en een voorzichtig monetair beleid blijven voeren. Het zal de economische operaties in 2022 binnen een redelijke marge houden, aldus het Politburo, het hoogste besluitvormingsorgaan van het land.
"De schuld ten opzichte van het BBP werd in 2021 agressief verminderd met 10%-punten, maar nu de groei vertraagt tot onder de comfortzone van de beleidsmakers, zijn de beleidsmakers duidelijk overgeschakeld op een regelrechte versoepelingsmodus," zeiden analisten van Morgan Stanley in een nota eerder deze week.
Andere China-watchers zeiden dat er in de laatste gegevens tekenen waren dat de afzwakkende kredietcyclus misschien aan het keren is.
De brede geldhoeveelheid M2 groeide met 9,0% ten opzichte van een jaar eerder, zo bleek uit de gegevens van de centrale bank, een negen maanden hoog niveau en boven de ramingen van 8,7% die in de peiling van Reuters werden voorspeld. M2 groeide in november met 8,5% ten opzichte van een jaar geleden.
De uitstaande leningen in yuan stegen in december met 11,6% ten opzichte van een jaar eerder - de traagste expansie sinds mei 2002 - vergeleken met 11,7% groei in november. Analisten hadden 11,7% verwacht.
Maar de groei van de uitstaande totale sociale financiering (TSF), een brede maatstaf voor krediet en liquiditeit in de economie, versnelde tot 10,3% in december ten opzichte van een jaar eerder en van 10,1% in november.
TF omvat vormen van financiering buiten de balanstelling die buiten het conventionele bankkredietstelsel bestaan, zoals beursintroducties, leningen van trustmaatschappijen en de verkoop van obligaties.
"De groei van de globale kredietverlening is in december weer aangetrokken tegen de achtergrond van de toegenomen beleidsondersteuning. Wij denken dat de kredietverlening in de komende maanden zal blijven aantrekken, hoewel de autoriteiten waarschijnlijk een scherpe sprong zullen voorkomen," aldus Capital Economics in een nota.
"De kredietgroei zal in de komende maanden waarschijnlijk blijven toenemen, gezien de toenemende inspanningen om de kosten van leningen te drukken en de kredietverlening te stimuleren. Dit gezegd zijnde, lijken de beleidsmakers nog steeds een evenwicht te willen vinden tussen hun wens om de economische neergang te verzachten en hun bezorgdheid over de hoge schuldniveaus."
In december daalde de TSF tot 2,37 biljoen yuan, tegen 2,61 biljoen yuan in november. Door Reuters gepolste analisten hadden 2,45 biljoen yuan verwacht.
($1 = 6,3641 Chinese yuan renminbi)
