De BOJ heeft vorig jaar haar beleid voor de beheersing van de rentecurve (YCC) aangepast om haar strakke greep op de langetermijnrente te versoepelen, maar de markten zouden het beleid weer ter discussie kunnen stellen als de inflatie boven de doelstelling van 2% blijft en de wereldwijde rente stijgt, aldus de OESO.
De centrale bank moet zich dus blijven inspannen om de YCC flexibeler te maken, bijvoorbeeld door het rendementsdoel voor 10-jaars obligaties te verhogen of over te stappen op een rendementsdoel voor de korte termijn, aldus de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (OESO).
De BOJ zou vanaf begin 2024 ook de kortetermijnrente geleidelijk moeten verhogen als de inflatie rond het streefcijfer van 2% blijft, de loonstijging versnelt en de outputgap kleiner wordt, aldus de OESO in haar rapport over Japan voor 2024.
"Japan bevindt zich op een keerpunt, waarbij het waarschijnlijker is dat de inflatie zich duurzaam rond de 2% inflatiedoelstelling zal stabiliseren dan ooit tevoren," aldus het rapport over de vooruitzichten voor het bereiken van de prijsdoelstelling van de BOJ, die in 2013 werd ingevoerd.
"Meer flexibiliteit bij het sturen van de rentecurve en een geleidelijke bescheiden verhoging van de korte beleidsrente zijn gerechtvaardigd, gebaseerd op projecties van aanhoudende inflatie en loondynamiek," aldus het rapport.
Nu de inflatie al meer dan een jaar meer dan 2% bedraagt, verwachten veel marktspelers dat de BOJ de korte rente dit jaar uit het negatieve gebied zal halen, in een historische stap weg van haar langdurige ultraloose monetaire beleid.
Een dergelijke stap zou volgen op stappen die de BOJ vorig jaar nam om YCC af te bouwen, een beleid dat een doelstelling van 0% vastlegt voor het rendement op 10-jaars staatsobligaties, bijvoorbeeld door een rigide bovengrens van 1% voor het rendement af te zwakken tot een losse referentie.
Kazuo Ueda, gouverneur van de BOJ, heeft benadrukt dat de bank vastbesloten is om de ultraloose beleidsinstellingen intact te houden totdat een duurzame verwezenlijking van 2% inflatie, gepaard met duurzame loonsverhogingen, in zicht komt.
De secretaris-generaal van de OESO, Mathias Cormann, zei dat het begrijpelijk was dat de BOJ zoveel mogelijk gegevens wil verzamelen om te beoordelen of Japan klaar is voor hogere rentetarieven.
Maar hij zei dat de OESO "misschien optimistischer is dat de inflatie zich duurzaam rond de 2% zal stabiliseren", ook al zal het tempo van de prijsstijgingen dit jaar waarschijnlijk wat vertragen.
"Het monetaire beleid kan geleidelijk en bescheiden strakker worden," zei hij tijdens een persconferentie.
In het geval van een renteverhoging door de BOJ moeten beleidsmakers waakzaam zijn voor mogelijke overloopeffecten op de binnenlandse en wereldwijde financiële stabiliteit, aldus de OESO in het rapport.
"Het is ook belangrijk om het huidige en toekomstige monetaire beleid duidelijk en tijdig te communiceren," voegde de OESO eraan toe. (Verslaggeving door Leika Kihara; Bewerking door Kim Coghill en Edmund Klamann)
