Hedgefondsen en andere geldbeheerders kochten het equivalent van 37 miljoen vaten in de zes belangrijkste oliegerelateerde futures- en optiecontracten tijdens de zeven dagen die eindigden op 2 april.
Fondsen waren kopers in 10 van de laatste 16 weken en kochten het equivalent van 446 miljoen vaten sinds midden december, volgens rapporten die bij beurzen en toezichthouders zijn ingediend.
Hierdoor is de gecombineerde positie gestegen naar 653 miljoen vaten (63e percentiel voor alle weken sinds 2013), van een laagterecord van 207 miljoen op 12 december.
Grafiek: Olie- en gasposities
Fondsen zijn al bullish geworden over Brent, met een nettopositie van 300 miljoen vaten (69e percentiel) en bullish long posities overtreffen bearish shorts met een verhouding van 5,27:1 (62e percentiel).
Er is meer voorzichtigheid over de vooruitzichten voor de Amerikaanse ruwe olieprijzen gezien de aanhoudende productiegroei van schalie, met een nettopositie van 208 miljoen vaten (38e percentiel) en een long-shortverhouding van 3,93:1 (48e percentiel).
Zelfs in Amerikaanse ruwe olie is de gecombineerde positie in NYMEX en ICE WTI echter gestegen vanaf een laagterecord van 31 miljoen vaten op 12 december.
Saoedi-Arabië en zijn OPEC-bondgenoten hebben hun productiebeperkingen verlengd tot het einde van het tweede kwartaal, waardoor de Brent-prijzen naar het hoogste punt in meer dan vijf maanden zijn gestegen.
Brents zesmaands kalenderspread is van een contango van 70 cent (37e percentiel) op 13 december naar een backwardation van meer dan $5 per vat gegaan (96e percentiel voor alle handelsdagen sinds 2000).
Economische gegevens tonen een hernieuwde groei in de productie in de Verenigde Staten, China en zelfs in Europa, wat de consumptie van middendistillaten zoals diesel en gasolie zal stimuleren.
Tegelijkertijd is het niet-uitgesproken conflict tussen Israël en Iran verhevigd nadat Israëlische gevechtsvliegtuigen vorige week een Iraans diplomatiek gebouw in Damascus aanvielen, waarbij verschillende officieren van de Islamitische Revolutionaire Garde werden gedood.
Irans dreigement met vergelding heeft de kans op een escalatie vergroot, die de olieproductiefaciliteiten en tankerroutes rond de Perzische Golf zou kunnen verstoren, waardoor de prijzen en spreads zouden kunnen stijgen.
U.S. AARDGAS
Beleggers hebben voor de vierde achtereenvolgende week weinig wijzigingen aangebracht in hun posities in aardgas, nadat een eerdere koopgolf eind februari en begin maart als gevolg van de aankondiging van productie- en boorbeperkingen tot stilstand was gekomen.
Hedgefondsen en andere geldbeheerders beperkten hun netto shortpositie van 1.675 bcf (3e percentiel) op 20 februari tot 332 miljard kubieke voet (24e percentiel voor alle weken sinds 2010) op 2 april.
De werkgasvoorraden lagen op 29 maart 629 bcf (+39% of +1,36 standaarddeviaties) boven het vorige tienjaarsgemiddelde, tegenover een overschot van slechts 64 bcf (+2% of +0,24 standaarddeviaties) aan het begin van de winter op 1 oktober.
De gasbooractiviteit begon te vertragen nadat de futuresprijzen in februari en maart in reële termen tot de laagste niveaus in meer dan drie decennia waren gedaald.
Het aantal booreilanden dat voornamelijk naar gas boort, was op 5 april gedaald tot slechts 110, vergeleken met 121 zeven weken eerder en het laagste aantal in meer dan twee jaar.
Minder boringen zouden de productiesnelheden tegen het einde van het jaar moeten doen dalen en de markt weer in evenwicht moeten brengen, maar het zal tijd kosten om de enorme overhang aan voorraden, een erfenis van de zachte winter van 2023/24, weg te werken.
Nadat fondsbeheerders de afgelopen 12 maanden drie keer hebben geprobeerd om een keerpunt te identificeren, maar daar niet in zijn geslaagd, zijn ze voorzichtig geworden over de timing van een duurzaam prijsherstel.
Gerelateerde kolommen:
- Amerikaanse olie- en gasproductie zwaar getroffen door winterstorm (3 april 2024)
- Distillaatfutures zien grote uitstroom van speculatief geld (2 april 2024)
- Oliemarkt zag koopwoede van hedgefondsen
John Kemp is marktanalist bij Reuters. Zijn standpunten zijn de zijne. Volg zijn commentaar op X https://twitter.com/JKempEnergy (Redactie door Barbara Lewis)
