Nu de economie zich goed herstelt van de pandemie en de inflatie met 5,1% op het hoogste punt in 20 jaar staat, ruim boven de streefwaarde van 2-3%, is de Reserve Bank of Australia pas sinds kort van mening dat de rente moet worden verhoogd.
Volgens de mediane prognose in de Reuters-enquête van 26 mei tot 2 juni onder 35 economen zal de RBA tijdens haar vergadering van 7 juni haar officiële rentevoet met nog eens 25 basispunten verhogen van de huidige 0,35% tot 0,60%.
Bijna twee derde van de respondenten, 22 van de 35, verwachtte een rente van 0,60%, terwijl 11 een verhoging met 40 basispunten voorspelden tot 0,75%, het niveau van voor de pandemie. Slechts één respondent verwachtte een verhoging met 50 basispunten tot 0,85% en één respondent verwachtte geen verhoging.
Maar in een tijd waarin veel van haar collega's, waaronder de Reserve Bank of New Zealand, de Bank of Canada en de Amerikaanse Federal Reserve, al meer dan één renteverhoging van 50 basispunten hebben doorgevoerd, zeggen sommige analisten dat de RBA te traag te werk gaat.
"De vraag die het overwegen waard is, luidt als volgt: Heeft het zin om de rente in stappen van 25 basispunten te verhogen wanneer de inflatie zo ver boven de doelstelling ligt en zo ver boven het niveau van de beleidstarieven? Of heeft het meer zin om een vervroegde verkrapping door te voeren?" vroeg Rob Carnell, hoofdeconoom voor Azië-Pacific bij ING.
In het verleden noemde de RBA de relatief lage looninflatie, die achterbleef bij de algemene inflatie, als reden om niet mee te doen aan de wereldwijde verkrappingscyclus. Maar dat argument gaat voor sommigen niet langer op.
"Arbeidsmarktindicatoren wijzen erop dat renteverhogingen van 25 basispunten wellicht niet voldoende zijn om de inflatie snel weer binnen het streefbereik van de RBA te brengen", aldus Carnell.
Van de grote lokale banken verwachten CBA en NAB dinsdag een renteverhoging van 25 basispunten, terwijl ANZ en Westpac uitgaan van 40 basispunten.
Rentefutures gaan uit van 0,60% tijdens de vergadering en impliceren dat de rente tegen Kerstmis op 2,75% zou kunnen uitkomen, ruim boven de verwachtingen in de peiling.
Toch verwachten economen dat de RBA het tempo iets zal opvoeren en de rente tegen eind september zal verdubbelen tot ten minste 1,25%. Zeven van de 35 economen verwachtten een rente van 1,25%, negen economen voorspelden 1,35% en zeven economen dachten dat de rente tegen die tijd 1,50% of hoger zou zijn.
Maar economen waren uitzonderlijk verdeeld over waar de rente eind 2022 zal eindigen, met een bandbreedte van 1,00%-2,60%.
Bijna 60% van de respondenten, 20 van de 35, verwachtte een rente van 1,75% of hoger tegen het einde van het jaar, waarvan acht met 1,75%, twee met 1,85% en tien met 2,00% of meer.
"De markt is nog nooit zo ver vooruitgelopen op de retoriek van de RBA. Dat betekent niet dat de marktprijzen verkeerd zijn, maar het is wel een teken dat de RBA de plank misslaat", aldus David Plank, hoofd Australische economie bij ANZ, die verwacht dat de rente medio volgend jaar 2,50% zal bedragen.
Dat is ver onder de huidige marktprijs van 3,00%.
"Natuurlijk heeft de markt gelijk gekregen in haar lang gekoesterde overtuiging dat de RBA in 2022 zou verkrappen in plaats van te wachten tot 2024", voegde hij eraan toe.
