De rente op Amerikaanse staatsobligaties steeg vrijdag naar de hoogste waarden in een week nadat de inflatie van de producentenprijzen in juli hoger uitviel dan verwacht, een dag nadat uit gegevens bleek dat de consumentenprijzen licht stegen.
De gasprijzen stegen vorige week door de zorg dat stakingen de Australische productie van vloeibaar aardgas (LNG) zouden kunnen beïnvloeden, maar trokken zich terug toen het vooruitzicht van verstoring leek af te nemen.
Amerikaanse aardgasfutures bereikten vorige week hun hoogste niveau in meer dan vijf maanden, terwijl Nederlandse gasfutures, die veel gebruikt worden als benchmark voor de Europese markt, in één dag bijna 30% stegen.
Het rendement op 10-jarige Duitse staatsobligaties, de benchmark van de eurozone, bleef vlak op 2,62% na een hoogste stand van een maand te hebben bereikt op 2,64%.
Analisten zeiden dat de verwachtingen voor de rentevooruitzichten in de eurozone ongewijzigd zijn, ondanks de stijging van de rente, waarbij de Amerikaanse Treasuries richting geven aan de vastrentende markt.
De geldmarkten hielden rekening met een kans van meer dan 50% op een renteverhoging door de Europese Centrale Bank tegen het einde van het jaar, wat de depo rente op 4% zou brengen, en een renteverlaging tegen de eerste helft van 2024.
De ESTR-forwards (euro short-term rate) van de ECB voor december 2023 stonden op 3,83%, wat de verwachting inhoudt dat het depo-tarief rond de 3,93% komt te liggen, ten opzichte van de huidige 3,75%.
"Deze verwachtingen (geen renteverhoging in september maar mogelijk verdere stijging tegen het einde van het jaar) houden de Duitse rente binnen een bandbreedte, met de benchmarkrente op 10-jaars Bunds rond de 2,5%," zei Annalisa Piazza, rentestrateeg bij MFS.
Piazza van MFS verwacht niet dat de ECB de rente in september zal verhogen, maar suggereerde dat verdere verkrappingen mogelijk zijn als de inflatie blijft stijgen.
Sommige analisten zien obligaties uit de eurozone als relatief geïsoleerd van een mogelijke sell-off in Amerikaanse Treasuries als gevolg van zwakke economische cijfers.
De Duitse groothandelsprijzen daalden in juli met 2,8% ten opzichte van dezelfde periode een jaar geleden.
De Duitse rentecurve vernauwde zijn inversie, met het verschil tussen de 2-jaars en de 10-jaars rente op -40 basispunten, dicht bij het hoogste niveau sinds eind mei.
Een omgekeerde curve, die meestal een betrouwbare indicator is van een toekomstige recessie, betekent dat de markten gebeurtenissen prijzen die tot renteverlagingen door centrale banken zouden leiden.
De verwachting dat de ECB de rente langer hoog zal houden om de inflatie te beteugelen, stuwt de lange rente omhoog, waardoor de Duitse curves minder omgekeerd zijn.
Beleggers zullen kortlopende Duitse obligaties in de gaten houden nu de Bundesbank heeft gezegd dat het vanaf oktober zal stoppen met het vergoeden van deposito's voor de Duitse publieke sector.
"Wij verwachten dat een aanzienlijk deel van de resterende deposito's na verloop van tijd zal worden omgezet in BuBills," aldus Christoph Rieger, hoofd rente- en kredietonderzoek bij Commerzbank.
Het rendement van de Duitse 1-jaars BuBill daalde met 2,5 basispunten naar 3,56%. Op 4 aug. vóór het besluit van de Bundesbank stond het rond de 3,64%. Op 12 juli bereikte het met 3,785% zijn hoogste stand sinds 2008. (Verslag door Stefano Rebaudo, redactie door Barbara Lewis)
