Kevin Buckland in Tokio, Ira Iosebashvili in New York en Dhara Ranasinghe, Karin Strohecker en Naomi Rovnick in Londen werpen een blik op de komende week op de markten.

1/ DE PRIJS IS GOED

De inflatiecijfers van de VS zijn een scharnierpunt voor de markten en het rapport van dinsdag zal waarschijnlijk van belang zijn als beleggers nagaan of de Federal Reserve weer zal overgaan tot de grote renteverhogingen die de markten vorig jaar op hun grondvesten deden schudden.

Fed-voorzitter Jerome Powell zei deze week tegen Amerikaanse wetgevers dat de centrale bank de rente misschien hoger zal moeten vaststellen dan eerder werd verwacht als uit de gegevens blijkt dat de inflatie ondanks een spervuur van renteverhogingen hoog blijft.

Dat zou slecht nieuws kunnen zijn voor beleggers die hopen dat Amerikaanse aandelen hun rally van het begin van het jaar voortzetten. Voorlopig bereiden de markten zich voor op een hogere rente. Beleggers hielden donderdag rekening met een kans van ongeveer 70% dat de Fed tijdens haar vergadering van 22 maart de rente met 50 basispunten zal verhogen.

Door Reuters gepolste economen verwachten dat de consumentenprijzen in februari met 0,4% zijn gestegen, na een stijging van 0,5% in januari.

Zal het FOMC teruggaan naar jumbo-renteverhogingen, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKET/znpnbxgyjpl/chart.png,

2/ HOOG 5?

Of China's nieuwe groeidoelstelling van 5% zo bescheiden is als velen suggereren, zal woensdag blijken uit de publicatie van de eerste detailhandels- en fabrieksgegevens van het jaar, twee dagen na afloop van het Nationale Volkscongres dat een week duurt.

Tijdens de finale van het jaarlijkse parlement werd Xi Jinping vrijdag bekroond met een baanbrekende derde termijn als president.

Aanstaande premier Li Qiang, vooral bekend als toezichthouder op de verstikkende COVID-19-afsluitingen in Shanghai, zal zaterdag waarschijnlijk worden benoemd tot de op één na hoogste functie van China.

De taak van Li wordt nu het begeleiden van China's economische heropleving na de pandemie. China groeide in 2022 met slechts 3%, het slechtste resultaat in decennia.

De cijfers van december waren niet zo goed voor de detailhandel, omdat een toename van het aantal infecties na het terugdraaien van de pandemie-gerelateerde beperkingen de mensen thuis hield. Lego is optimistisch: De meeste van de 145 nieuwe winkels die het bedrijf dit jaar wil openen, komen in China.

Chinese economie herpakt zich, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/mopakqaljpa/chart.png

3/ HOE HOOG?

De Europese Centrale Bank heeft de rente sinds juli met 3 procentpunten verhoogd tot 2,5% en lijkt op weg naar nog een verhoging met een half procentpunt op donderdag.

Door een verrassende stijging van de onderliggende inflatie in de eurozone vorige maand vrezen beleidsmakers dat de prijsdruk nog hoger kan uitvallen dan gevreesd. Robert Holzmann, hoofd van de Oostenrijkse centrale bank, wil op elk van de volgende vier vergaderingen een verhoging met een half procentpunt.

De markten, die bereid zijn een gokje te wagen met betrekking tot de hoogte van de rente, gaan al snel uit van een stijging naar 4% tegen het einde van het jaar. Morgan Stanley en BNP Paribas gaan ervan uit dat de rente daar zal pieken.

Verwacht wordt dat ECB-chef Christine Lagarde op de proef wordt gesteld wat betreft de hoogte van de rente. De obligatiemarkten hebben zich al aangepast aan een havikistische koers, dus veel verrassingen zullen er niet zijn. Toch?

De race om de rente te verhogen, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/klvygnlbyvg/chart.png

4/ VERANTWOORDE BEGROTING

De Britse minister van Financiën, Jeremy Hunt, presenteert op 15 maart zijn voorjaarsbegroting. Nadat Hunt's voorganger Kwasi Kwarteng en ex-premier Liz Truss in september enorme belastingverlagingen aankondigden, verwachten de voorspellers dat Hunt voorrang zal geven aan het op peil houden van de overheidsfinanciën en geen cadeautjes zal geven die sterling, aandelen of obligaties zouden kunnen destabiliseren.

De handelaren richten zich dus vooral op de groei- en kredietprognoses die samen met de begroting worden bekendgemaakt.

Het Office for Budget Responsibility voorspelt 1,3% bbp-groei voor 2024. De Bank of England voorspelt een lichte krimp. Een verlaging van de OBR kan gevolgen hebben voor het Britse pond, maar het pond beweegt vooral op basis van renteverschillen, waarbij de rente in de VS naar verwachting verder zal stijgen dan in het VK.

Verwacht wordt dat de plannen voor overheidsleningen in het VK zullen afnemen, wat een steun in de rug kan betekenen voor obligaties. Een verwachte verlenging van de steun voor energierekeningen voor huishoudens kan echter als inflatoir worden gezien.

UK borrowing set to undershoot, https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-BUDGET/gkplwlzmovb/chart.png

5/ OPKOMENDE PIJN

De opkomende markten worden geconfronteerd met hun demonen nu handelaren zich afvragen of de Fed de rente zal verhogen tot 6%.

Het is niet alleen de omvang van de verhogingen, maar ook de snelheid die ongemakkelijk leest voor houders van aandelen, obligaties en valuta's uit opkomende economieën, die vaak onderuit gaan wanneer de wereldwijde rente stijgt.

Risicovollere, meer kwetsbare opkomende markten, vooral die met dubbele tekorten, kunnen de zwaarste klappen krijgen als de Fed helemaal naar 6% gaat. De heropening van China kan een buffer vormen voor sommige activa van opkomende markten.

Een havikistische Fed vormt ook een dilemma voor opkomende centrale banken die met renteverhogingen hun grote concurrenten voorgingen en nu vooroplopen met renteverlagingen - Hongarije, Polen, Chili of Brazilië bijvoorbeeld. Maar de timing van dergelijke stappen lijkt nu steeds onzekerder te worden.

Rentetarieven opkomende markten, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/RATES/zgvobnaxdpd/EM18230301.gif