De verkiezingsuitslag in Italië, de inflatiecijfers in de eurozone en Amerikaanse en Chinese cijfers geven beleggers ook veel stof tot nadenken.

Kevin Buckland in Tokio, Tom Westbrook in Sydney, Lewis Krauskopf in New York, Danilo Masoni in Milaan en Dhara Ranasinghe en Karin Strohecker in Londen werpen een blik op de komende week op de markten. Graphics door Vincent Flasseur, Vineet Sachdev en Pasit Kongkunakornkul.

1/ DOLLAR WANNEER?

De Japanse autoriteiten hadden eindelijk genoeg van een zwakke yen en grepen in om een scherpe daling ten opzichte van de dollar af te remmen.

Maar zal het werken? De op hol geslagen greenback staat dit jaar meer dan 20% hoger dan de yen, en sommigen betwijfelen of hij nog veel te bieden heeft. Maar terwijl de Amerikaanse rente stijgt, blijft de Japanse rente net onder 0% en zal hij waarschijnlijk niet veranderen.

De argumenten voor een sterke dollar blijven dus overeind. Japan, samen met de buurlanden China en Korea die de dollar ook terugdringen, kan een gevecht aangaan met de fundamentele factoren, de markt en de Fed.

Handelaren in Seoel vermoeden dat de autoriteiten al dollars hebben verkocht, maar de won blijft glijden. Ook de Chinese yuan heeft nieuwe dieptepunten bereikt, hoewel de centrale bank via de handelsband heeft teruggedrongen. Als de Chinese PMI-metingen van vrijdag tegenvallen, kan dat de bear case versterken.


Japanse geschiedenis van steun aan yen

2/ "GEEN BLUF"

Het militaire mobilisatiebevel van de Russische president Vladimir Poetin, de dreigementen om kernwapens te gebruiken en een poging om delen van het Oekraïense grondgebied te annexeren, markeren een nieuwe fase in het zeven maanden oude conflict.

De aankondigingen - die samenvielen met het diplomatieke hoogtepunt van het jaar, de bijeenkomst van de Algemene Vergadering van de VN - werden wereldwijd veroordeeld en leidden tot nieuwe protesten in Rusland, waar Russen in groten getale naar het buitenland trokken om te ontsnappen aan de grootste dienstplichtactie van Moskou sinds de Tweede Wereldoorlog.

De laatste escalatie heeft zijn weerslag op de markten: de olieprijzen zijn sterk gestegen, waardoor Europa meer pijn op het energiefront dreigt te krijgen. Ondertussen werken de ministers van Buitenlandse Zaken van de Europese Unie aan een nieuw pakket sancties - hun achtste - dat half oktober geformaliseerd zou kunnen worden.


Kaarten: Oekraïne's snelle tegenoffensief

3/ RED HOT

De "flash"-raming van de consumentenprijsgegevens van september in de eurozone komt vrijdag uit en zou een nieuwe recordinflatie van meer dan 9% moeten laten zien.

Beleggers hebben de verwachtingen voor een nieuwe renteverhoging van 75 basispunten door de ECB in oktober al opgeschroefd.

Toch kunnen tekenen dat de onderliggende prijsdruk zich uitbreidt, de verwachtingen voor de uiteindelijke rentestand in het blok verder opdrijven. De ECB wordt steeds havikistischer in haar retoriek en sommige ECB-watchers zeggen dat een megaverhoging van 100 basispunten in de komende maanden niet kan worden uitgesloten. Dat is inderdaad wat de Zweedse Riksbank net heeft gedaan, net als de Bank of Canada in juli.


ECB intensiveert strijd tegen inflatie

4/ TESTTIJDEN

Kan de Amerikaanse consument de zinderende inflatie en de stijgende financieringskosten trotseren? Het consumentenvertrouwen van dinsdag zal aangeven hoe deze belangrijke pijler van de economie zich houdt.

Vorige maand steeg de algemene index van het consumentenvertrouwen van de Conference Board tot 103,2, waarmee een einde kwam aan drie maandelijkse dalingen op rij. Volgens een peiling van Reuters zal de index deze maand op 104 uitkomen.

Een positief teken was dat de Amerikaanse detailhandelsverkopen in augustus onverwacht stegen doordat Amerikanen meer auto's kochten en meer gingen eten dankzij de lagere benzineprijzen.

Maar nu de aandelenmarkten wankelen en de obligatierente stijgt, valt nog te bezien of de consumenten optimistisch blijven - vooral omdat de Fed de inflatie wil terugdringen, zelfs ten koste van een sterke groeivertraging.


Testtijden voor Amerikaanse consumenten

5/ GEEN DRAMA HIER?

Toen Italië in 2018 voor het laatst naar de stembus ging, werden de markten opgeschrikt door anti-euro retoriek van populistische partijen. We gaan snel vooruit en er is weinig zichtbare spanning op de markten nu het rechtse blok van Giorgia Meloni bij de stemming van zondag op weg lijkt naar een meerderheid in beide huizen van het parlement.

Haar partij Broeders van Italië heeft haar wortels in een postfascistische beweging. Maar Meloni, die favoriet is om Mario Draghi op te volgen en de eerste vrouwelijke premier van Italië te worden, heeft zich een EU-vriendelijk gezicht aangemeten, wat beleggers geruststelt.

Het verschil tussen de rente op 10-jaarsobligaties van Italië en Duitsland is groter geworden dan na de pandemie, maar nog lang niet zo groot als in 2018. Toch zal de omvang van Meloni's greep op het parlement nauwlettend in de gaten worden gehouden. Beleggers zouden blij kunnen zijn met een solide meerderheid die kleiner is dan de tweederde die nodig is om de grondwet te wijzigen, wat tot instabiliteit zou kunnen leiden. Ook de manier waarop de nieuwe regering omgaat met de energiecrisis die Italië met zijn hoge schulden in een recessie doet belanden, zal nauwlettend worden gevolgd.


Let op de kloof