WAT IS HAAR PLAN?

Een krachtiger post-Brexit de-reguleringsagenda dan tot nu toe.

Truss wil dat er krachtiger gesnoeid wordt in de financiële regels die van de Europese Unie geërfd zijn en die volgens haar "de City, en haar bijdrage aan het hele land, tegenhouden".

Sinds de City na het vertrek van Groot-Brittannië uit de EU grotendeels van de EU is afgesneden, heeft zij te kampen met concurrentie uit Amsterdam en Parijs, en van oudsher bestaande rivalen als New York en Singapore.

Sommige Britse wetgevers willen dat Truss harder optreedt door "Brexit-vrijheden" uit te buiten om de eigen regels van het land te schrijven. Truss zegt dat zij "kritieke hervormingen aan de aanbodzijde" wil doorvoeren door de kapitaalvereisten van Solvency II voor verzekeraars te veranderen, en de MiFID II-regels voor de handel in aandelen en obligaties.

WAT IS HIER NIEUW?

Tot nu toe inhoudelijk niet zo veel.

Het wetsontwerp inzake financiële diensten en markten (FSMB), dat in juli bij het parlement is ingediend, geeft de toezichthouders al bevoegdheden om Solvency II en de MiFID II-regelgeving te wijzigen. De beoogde wijzigingen zijn marginaal, maar worden door de sector verwelkomd als een gezamenlijke stimulans voor het concurrentievermogen van de City.

Groot-Brittannië heeft bijvoorbeeld al een grote afwijking van de EU gepland door de MiFID te hervormen door de beperkingen op handel buiten de beurs of dark trading te schrappen, en beleggers toe te staan op elke beurs ter wereld te handelen om de beste prijs te krijgen.

WAT KUNNEN WIJ VERWACHTEN?

Waarschijnlijk een beetje meer van hetzelfde in de praktijk.

Voorstanders van Brexit zien de hervorming van Solvency II als een test voor de vastberadenheid van de regering om de "vrijheden" van Brexit te gebruiken om 95 miljard pond uit de kapitaalbuffers vrij te maken voor investeringen in de economie.

De hervorming is omstreden omdat de Bank of England er tegen is om het hogere kapitaalbedrag vrij te geven dat de verzekeraars eisen, omdat de verzekeringnemers ook beschermd moeten worden.

De BoE zal ook onder druk komen te staan om het de banken gemakkelijker te maken bij de toepassing van het laatste deel van de mondiale kapitaalregels van Basel III vanaf 2025.

En een wetgever zegt dat Truss haar gewicht in de schaal kan leggen om de hervormingen van de regelgeving te ondersteunen, die in een rapport onder voorzitterschap van de pro-Brexit wetgever Iain Duncan Smith worden voorgesteld, waarin wordt aanbevolen de financiële diensten radicaal "los te koppelen" van de EU-regels door de regelgeving voor grondstoffen en de handel te versoepelen, en de plannen voor een digitaal pond te versnellen.

STAAN DE REGELGEVERS ONDER DRUK?

Op meer dan één manier.

Truss zal de rol van de Financial Conduct Authority (FCA), de Prudential Regulation Authority (PRA) van de BoE en de Payment Systems Regulator herzien, omdat zij vindt dat die niet genoeg hebben gedaan om de groei te bevorderen.

Dit ondanks het feit dat in de FSMB al een nieuwe doelstelling voor de FCA en de PRA is opgenomen om bij het schrijven van regels rekening te houden met de groei en het mondiale concurrentievermogen van de City.

Maar de FCA is de consumentenbescherming aan het aanscherpen en heeft bedrijven gefrustreerd met de tijd die het kost om hen een vergunning te verlenen, en dat in een tijd dat Groot-Brittannië een draaischijf wil worden voor crypto-activa en groene financiering.

Sommige functionarissen uit de sector verzetten zich, omdat zij vrezen dat de herziening van de waakhond uiteindelijk zal leiden tot een herschepping van de Financial Services Authority, waarvan de in diskrediet geraakte "light touch"-aanpak in de aanloop naar de wereldwijde financiële crisis leidde tot de vervanging door de FCA en de PRA.

Truss overweegt wellicht ook extra bevoegdheden voor het ministerie van Financiën om financiële toezichthouders "in te schakelen" of terzijde te schuiven.

De gouverneur van de BoE, Andrew Bailey, heeft gewaarschuwd dat het ondermijnen van de onafhankelijkheid van de toezichthouders het aanzien van de stad als wereldcentrum zou schaden.

Truss leek de eerder in haar campagne geuite vrees dat zij de BoE onder druk zou zetten om de inflatie te bestrijden, terug te nemen, en zei zondag dat zij een "groot voorstander" was van de onafhankelijkheid van de centrale bank.

VOLLE KRACHT VOORUIT VOOR TEAM TRUSS?

Niet noodzakelijk.

De regering staat voor de enorme uitdaging van de Britse crisis in verband met de kosten van levensonderhoud en de dreigende recessie, nadat zij reeds verscheidene jaren en 30 openbare raadplegingen heeft besteed aan de FSMB en andere hervormingen.

Er is in de financiële sector geen consensus voor een vreugdevuur van regels, of voor hervormingen die verder gaan dan de internationale normen. "Ik zie niets dat, zelfs verpakt in een Brexit-vlag, enige politieke tractie zou krijgen," zei een advocaat uit de City.

Het op grote schaal schrappen van regels zou wetgevers en regelgevers jaren kosten.

Financiële ambtenaren willen andere soorten maatregelen, zoals het verlagen van heffingen op bankbalansen, en het gemakkelijker maken om buitenlands talent aan te werven.

Een functionaris van vermogensbeheer verwacht dat de voorwaarden voor Truss' herziening van de waakhonden zullen trachten te vermijden dat de regering in het openbaar op ramkoers komt met de regelgevers, wier welwillendheid nodig is om de hervormingen te laten werken.

Truss' harde aanpak om het Britse protocol met de EU over Noord-Ierland te wijzigen, zal in Brussel ook het momentum aanwakkeren om zoveel mogelijk clearing van euroderivaten van Londen naar het blok te verplaatsen, in een klap voor de City.

Enorme afwijkingen van de EU-regels zouden bijvoorbeeld alle hoop op heropening van de Britse financiële markttoegang voor herverzekeraars tot het blok de grond in boren en de nalevingsvereisten voor internationale banken duurder maken.

($1 = 0,8535 pond)