Dat herstel heeft tegenstrijdige implicaties voor de aandelenmarkt. Enerzijds zou het kunnen betekenen dat de arbeidsdroogte, die de lonen heeft opgedreven en in de winstmarges heeft gesneden, aan het afnemen is.

Aan de andere kant zou het kunnen helpen om het tijdschema van de Fed voor het verhogen van de Fed funds target rate te versnellen, wat een zegen zou kunnen zijn voor rentegevoelige financials, maar een tegenwind voor sectoren zoals tech, die hebben geprofiteerd van de bijna-nulrente.

Wall Street gierde deze week, struikelend over signalen van de Fed op woensdag dat het overweegt om zijn monetaire verkrappingsschema te vervroegen.

Nu richt de aandacht zich op het januari payrolls report van vrijdag om 8:30 uur EST (1330 GMT), om uit te maken of aandelen de recordrally van vorig jaar hervatten of verder terugtrekken door de vrees voor renteverhogingen.

Nadat de arbeidsmarkt in de eerste maanden van de pandemie meer dan 22 miljoen banen verloor, suggereren recente indicatoren dat de Fed's voorwaarde van "volledige werkgelegenheid" voor het terugdraaien van haar COVID-tijdperk monetaire accommodatie hier sneller zou kunnen zijn dan verwacht.

Deze week wezen de PMI-rapporten van het Institute for Supply Management op een aanhoudende uitbreiding van de werkgelegenheid en de JOLTS-gegevens van het Labor Department wezen op een daling van het aantal vacatures van een recordhoogte naar
en een stijging van het aantal aanwervingen. Grafiek: JOLTS,
Uit

de nationale werkgelegenheidsindex van loonstrookjesverwerker ADP bleek dat particuliere werkgevers er vorige maand 807.00
0 banen bij hebben gekregen, meer dan het dubbele van de consensusraming. Grafiek: ADP,
>

Voeg daarbij het bericht van donderdag dat de aanvragen voor werklozen vorige week onverwacht stegen tot aan de onderkant van de bandbreedte die wordt geassocieerd met een gezonde arbeidsmarktkringloop. Bovendien steeg het aantal geplande ontslagen in december volgens Challenger Gray met 28,1% ten opzichte van de voorgaande maand, waarmee het laagste jaartotaal ooit werd bereikt.

De trend van de werkloosheidsclaims "is een goed voorteken voor de loonlijsten van december die morgen worden gepubliceerd", schreef Jefferies
econoom Thomas Simons. Grafiek: Werkloze aanvragen en Challenger ontslagen,

Maar het tijdschema voor de renteverhoging door de Fed hangt grotendeels af van het werkgelegenheidsrapport van vrijdag, dat volgens een peiling van economen door Reuters een toename van de non-farm payrolls met 400.000 zal laten zien en een werkloosheidscijfer dat zal dalen tot 4,1%.

In november had de Amerikaanse economie nog 3,9 miljoen van de 22,4 miljoen banen die in maart en april 2020 verloren gingen, moeten terugwinnen.

Op woensdag bleek uit de notulen van de meest recente beleidsvergadering van de Amerikaanse Federal Reserve dat de leden een meer havikistische draai hadden gemaakt dan velen hadden verwacht, waarbij ze aangaven dat ze hun tijdschema's voor tapering en inflatie-temperende renteverhogingen kunnen verkorten als de omstandigheden op de arbeidsmarkt blijven verbeteren.

De S&P 500 daalde met bijna 2% en de Nasdaq met ongeveer 3% toen het erop leek dat de Fed de punchbowl wel eens eerder zou kunnen weghalen dan veel beleggers hadden gehoopt.

Veel beleggers en analisten zijn van mening dat vrijdag vooral zal worden gekeken naar de arbeidsparticipatie, die ver onder het niveau van voor de pandemie blijft, en de loonstijging, omdat werkgevers moeite hebben om werknemers aan te trekken en vast te houden.

"De participatiegraad is echt belangrijk en kan de werkgelegenheidscijfers beïnvloeden", aldus David Carter, chief investment officer bij Lenox Wealth Advisors in New York. "Als je niet meedoet, sta je niet in de gegevens. Vanuit het perspectief van de Fed gaat het niet zozeer om een lage werkloosheid
, maar om meer mensen aan het werk te krijgen." Grafiek: Labor market participation,

Mocht het rapport van vrijdag suggereren dat de groei van de uurlonen begint af te koelen omdat Amerikaanse bedrijven minder verwoed worden in hun pogingen om werknemers aan te nemen en te behouden, dan zou dat een goed teken zijn voor de winstmarges.

"Vanuit een breder perspectief gezien, zorgen de sterke lonen voor een ommekeer in het aandeel van arbeid in het bedrijfsinkomen, dat de afgelopen twee decennia sterk is gedaald," schreef Ellen Zentner, hoofdeconoom in de VS bij Morgan Stanley, in een onderzoeksnotitie.

Bovendien maakt de jaar-op-jaar loonstijging, die in november stabiel bleef op 4,8%, deel uit van het grotere inflatiebeeld dat door de Fed nauwlettend in de gaten wordt gehouden.

Zoals de onderstaande grafiek illustreert, blijven de lonen, samen met andere belangrijke indicatoren, ruim boven het gemiddelde jaarlijkse streefcijfer van 2% van de Fed stijgen, een stand van zaken die de hel
heeft aangezet tot een toenemende havikachtigheid van de centrale bank: Grafiek: Inflatie,

De publicatie van het maandelijkse werkgelegenheidsrapport voegt vaak volatiliteit toe aan de aandelenmarkt van die dag, maar niet altijd zoals verwacht.

In het afgelopen jaar zorgde de publicatie van februari, die op 5 maart werd gepubliceerd, voor de grootste opwaartse verrassing: 340.000 banen werden boven de consensus gepubliceerd. De S&P 500 sprong die dag 1,5% omhoog.

Maar de grootste misser vond plaats toen de 269.000 nieuwe banen van april 709.000 lager uitvielen dan verwacht.

Op 7 mei, de dag van de publicatie van dat rapport, steeg de S&P 500 contra-intuïtief met 0,9%

.