Hieronder vindt u details over wat er is gebeurd met de verschillende instrumenten die deel uitmaken van het stimuleringskader van de centrale bank:
NEGATIEF RENTEBELEID
Sinds 2016 paste de BOJ een heffing van 0,1% toe op een kleine pool van overtollige reserves die financiële instellingen bij de centrale bank parkeren. Op die manier werden de leenkosten op korte termijn iets onder nul gehouden. De maatregel was ook bedoeld om banken te stimuleren geld uit te lenen in plaats van het op te slaan op rekeningen.
De BOJ besloot in plaats daarvan 0,1% rente te betalen op overtollige reserves die financiële instellingen bij de centrale bank parkeren om wat geld uit de economie op te ruimen.
Met deze maatregel zal de BOJ de overnight call rate, die haar nieuwe beleidsdoelstelling wordt, binnen een bereik van nul tot 0,1% houden.
CONTROLE VAN DE RENTECURVE
De BOJ had een streefcijfer van 0% en een los plafond van 1% vastgesteld voor het rendement van 10-jarige staatsobligaties onder yield curve control (YCC), een beleid dat in 2016 werd ingevoerd om buitensporige dalingen te voorkomen die de rentecurve vlakker maken en de marges van beleggers verkleinen.
De centrale bank heeft YCC ontmanteld door het doel en de referentie te verwijderen. Maar ze heeft in de beleidsverklaring een leidraad opgenomen waarin ze belooft ongeveer evenveel obligaties te blijven kopen als voorheen, en met grotere aankopen in te grijpen als de obligatierente snel stijgt.
Analisten verwachten dat de BOJ uiteindelijk zal beginnen met het vertragen van het kopen van obligaties en zal stoppen met het herinvesteren van opbrengsten van obligaties die op vervaldag komen, om de omvang van haar enorme balans te verminderen.
HET KOPEN VAN RISICOVOLLE ACTIVA
De BOJ begon in 2010 met het kopen van risicovolle activa zoals exchange-traded funds (ETF's) en real estate trust funds (REIT's) als onderdeel van een stimuleringsprogramma onder voormalig gouverneur Masaaki Shirakawa.
De centrale bank voerde de aankopen verschillende keren op tot maart 2021, toen ze besloot om alleen nog aankopen te doen in tijden van enorme marktturbulentie.
Hoewel de ETF-aankopen van de BOJ de aandelenkoersen ondersteunden, is er kritiek op gekomen omdat ze de marktprijzen zouden verstoren en particuliere beleggers zouden verdringen. In tegenstelling tot staatsobligaties hebben ETF's geen looptijd en zullen daarom niet van de balans van de BOJ verdwijnen, tenzij de centrale bank ze op de markt aan een derde partij verkoopt.
De BOJ heeft de laatste tijd in wezen de aankoop van ETF's en REIT's opgeschort. Maar ze besloot formeel om te stoppen met aankopen in een symbolische zet die haar vastberadenheid onderstreepte om afstand te nemen van onconventionele monetaire maatregelen.
De BOJ besloot ook om de aankopen van bedrijfsobligaties en commercial paper geleidelijk te verminderen en over ongeveer een jaar helemaal te stoppen.
VOORUITSTURING
De BOJ had beloofd haar massale stimuleringsprogramma "zo lang als nodig is om haar inflatiedoelstelling van 2% stabiel te bereiken" te handhaven. Ze beloofde ook om de stimuleringsmaatregelen waar nodig op te voeren en het basisgeld te blijven uitbreiden totdat de inflatie stabiel boven de 2% zou uitkomen.
Al deze toezeggingen werden geschrapt. Maar de BOJ bood richtlijnen aan om de monetaire voorwaarden voorlopig accommoderend te houden, om de markten gerust te stellen dat ze niet zal overgaan op een gestaag renteverhogingspad zoals in de Verenigde Staten en Europa.
De BOJ heeft gezegd dat de inflatieverwachtingen van Japan nog niet verankerd zijn op 2% en dat het onzeker is of de solide loonstijgingen van dit jaar zullen aanhouden. Dit betekent dat ze waarschijnlijk een afwachtende houding zal aannemen voordat ze de rente weer verhoogt. (Verslaggeving door Leika Kihara. Bewerking door Sam Holmes.)
