Marktgevoel: lost in statistics. De markten blijven overreageren op nieuws dat het Amerikaanse monetaire beleid in de ene of de andere richting kan sturen. In het midden de week hield Jerome Powell een toespraak die goed viel bij degenen die denken dat de rente halverwege volgend jaar zal pieken, dankzij een afname van de inflatie en een zachte landing van de economie. De obligatierente daalde, risicovolle activa veerden op en de dollar kreeg een opdoffer te verwerken. Vrijdag kwam echter de koude douche. Toen werden de werkgelegenheidscijfers van november voor de Verenigde Staten bekendgemaakt. Die tonen aan dat de arbeidsmarkt nog steeds oververhit is en de lonen blijven stijgen. Daardoor vrezen beleggers dat de Fed langer dan verwacht zijn strenge beleid zal handhaven. Het lijkt wel alsof we week na week hetzelfde rondje draaien. Aan de andere kant van de wereld lijkt de Chinese ambtenarij af te willen stappen van de nulcovidpolitiek, die het moreel van de huishoudens en de economische activiteit naar beneden haalt. Dat nulcovidbeleid is een niet te onderschatten hefboom voor de wereldeconomie. Een versoepeling moet echter nog worden bevestigd.
Valuta's: de dollar heeft de afgelopen dagen enkele klappen gekregen, met als hoogtepunt de eerder genoemde toespraak van Jerome Powell. De dollarindex, die de greenback vergelijkt met zes andere munten (euro, pond sterling, yen, Canadese dollar, Zweedse kroon, Zwitserse frank), viel halverwege de week weer van zijn voetstuk en zit rond de 105 punten. Dat is een terugkeer naar het niveau van juni 2022, na een piek boven 114 eind september. De euro profiteerde hiervan en steeg naar 1,05 USD. De dollar veerde vrijdag echter op nadat de werkgelegenheidscijfers de opeenvolging van statistieken doorbraken die een matiging van de monetaire verkrapping in de hand werkten. In de loop van de week won de euro ook terrein ten opzichte van de frank. Tegenover 1 EUR stond 0,9849 CHF.
Rentevoeten: ook hier zien we het effect van de bekendmaking van de werkgelegenheidsstatistieken op vrijdag. De toespraak van Powell op woensdag duwde de Amerikaanse rente op 10 jaar omlaag naar 3,50 %. Die stond een maand eerder nog op 4,20 %. Vrijdag klom die naar 3,57 %. De rentecurve is nog steeds omgekeerd, een teken dat beleggers nog altijd rekening houden met een recessie. Het FedWatch-instrument van de CME schat de kans op een renteverhoging van 50 basispunten per 14 december op 75 %, tegen 25 % kans op een renteverhoging van 75 basispunten. Elders vertoonden de Bund en de OAT, met respectievelijk 1,82 % en 2,28 % op 10 jaar, weinig tekenen van verandering ten opzichte van vorige week.
Cryptovaluta's: de bitcoin herwon 3,15 % in de loop van de week en flirt nu met de grens van 17.000 USD op het moment van schrijven. Een bescheiden en zachte opleving die nog lang niet de bloedige week van begin november uitwist, toen de bitcoin 22 % daalde in de nasleep van de val van FTX. De ether dan weer deed het duidelijk beter dan de leider, met +7 % over de week. De munt zit thans rond de 1300 dollar. Desondanks blijft het vertrouwen in het ecosysteem van de cryptovaluta's erg broos. Het zal allicht nog lang duren voor de harten van de cryptosceptici terug zijn gewonnen.
Agenda: Christine Lagarde komt volgende week met toespraken op maandag en donderdag. Beleggers zullen nog kunnen speculeren over de ISM-dienstenindex in de Verenigde Staten (publicatie op maandag) en het duo producentenprijzen/vertrouwensindex van de Universiteit van Michigan (op vrijdag). |