Op de beurs vinden we regelmatig aandelen die geliefd zijn bij beleggers, ongeacht hun waardering. Die magie werkt zolang de marktperceptie onveranderd blijft over de fundamentele kwaliteiten van de betrokken bedrijven. Maar zodra de zaken ontsporen, let je best op. We zagen de afgelopen twee jaar daar immers enkele voorbeelden van. Denk maar aan Sartorius Stedim Biotech. Dit gebeurt wanneer een bedrijf niet langer in staat is om tegenwind te compenseren, zoals we regelmatig uitleggen.

Hieronder volgen zes Europese aandelen die veel terrein hebben verloren in het afgelopen jaar, als gevolg van een realiteitscheck. De kwaliteit van hun fundamenten is hierdoor niet per definitie aangetast, wat kansen kan creëren.

  • Alfen (-28,4 % in 2023): de Nederlandse groep verloor vorig jaar een derde van zijn waarde, na jarenlang aan de top van de ranglijsten te hebben gestaan. Alfen werd het slachtoffer van de kloof tussen de enthousiasme voor de ontwikkeling van elektrische mobiliteit en de trage uitrol van infrastructuur, wat leidde tot overstock. Hier vind je een analyse van het bedrijf van vorig jaar. Sindsdien zagen we een reset.
  • NIBE Industrier (-27,1 %): de groep gespecialiseerd in warmtepompen werd geconfronteerd met een aanbod dat groter was dan de vraag op een toch dynamische markt. Dit resulteerde in resultaten die onder de verwachtingen lagen, moeilijk te vergeven gezien de waarderingsniveaus die het aandeel had bereikt, dat vier jaar lang een koers/winst-verhouding genoot van meer dan 40 keer.
  • Genmab (-26,7 % in 2023): het kleine Deense farmabedrijf lijdt onder de vergelijking met zijn grote landgenoot Novo Nordisk. Nochtans hoeft Genmab zich niet te schamen voor zijn beursprestaties van de afgelopen jaren, met uitzondering van 2023. In het afgelopen jaar hebben de verkopen van het vlaggenschipmedicijn van de groep teleurgesteld. Tegelijkertijd zouden analisten graag meer zicht hebben op het toekomstige portfolio. Hier zijn enkele extra details.
  • Tecan (-26 % in 2023): net als veel leveranciers in de farmaceutische industrie heeft de Zwitserse groep in 2023 geleden, getroffen door een hoge vergelijkingsbasis geërfd van de covid-periode. De daling van de resultaten in de laatste twee jaar en het gebrek aan groei zijn opvallend bij meer dan 40 keer de verwachte resultaten. De opwaartse trend zou echter moeten hervatten na het einde van de atypische jaren.
  • Tomra (-25,5 % in 2023): de Noor, net als Alfen, is actief in een aantrekkelijk domein: technologische oplossingen voor afvalrecycling. Ook dit bedrijf maakte een moeilijk jaar door als gevolg van teleurstellingen over de doelstellingen. Ook hier heeft de rebound die in november begon, de schade kunnen beperken. De waarderingsveelvouden zijn nog steeds hoog, maar Tomra's status van pure player is een belangrijk voordeel.
  • Sartorius Stedim Biotech (-21 % in 2023): last but not least, de voormalige ster van de Europese fondsmanagers had een moeilijk jaar in 2023. Net als Tecan moest het de uitbundige winsten van de fase 2020-2022 verteren maar er waren ook een reeks waarschuwingen die het uitstekende imago dat het bedrijf genoot bij de financiële gemeenschap, aantastte. Het aandeel begon in november te herstellen, maar het resultaat blijft negatief als we het bekijken over een jaar en ook over drie jaar. Een soort volwassenheidscrisis, die moet worden aangepakt door terug te keren naar een onberispelijke financiële communicatie. De volledige uitleg vind je hier.

Van de andere aandelen die vorig jaar werden dooreengeschud en vergelijkbare kenmerken vertonen, noemen we Adyen, Tryg en Interparfums. Aan de andere kant bleven andere aristocraten van dit type schitteren in 2023. We vermelden hier met name Nemetschek, een van de weinige Europese softwarejuweeltjes, Novo Nordisk, dat bijna geen introductie meer behoeft, en Wolters Kluwer, de gespecialiseerde Nederlandse uitgever die zijn voordeel zou kunnen doen in een wereld van KI.