"Voor bestaande activa zegt het bedrijf dat het de Europese sancties zal respecteren, ongeacht de gevolgen. Maar op dit moment zijn er geen sancties op energiegebied," aldus een bron die bekend is met de denkwijze binnen TotalEnergies.

TotalEnergies heeft een toekomstgerichte positie in Rusland, die sterk gericht is op vloeibaar aardgas (LNG), met belangen in het nog te bouwen Arctic LNG 2-project ter waarde van $21 miljard en in de producerende Yamal LNG-operatie.

Nu de wereld de CO2-uitstoot probeert te verminderen, zetten de grote oliemaatschappijen in op LNG om de meer vervuilende kolen en olie te vervangen. TotalEnergies kocht in 2011 voor het eerst een belang in de Russische gasproducent Novatek voor $4 miljard en breidde haar belang geleidelijk uit tot iets minder dan 20% in 2018.

"Het bedrijf kan niet van de ene op de andere dag activa afstoten, tenzij sancties het daartoe dwingen. Men moet de tijd nemen om na te denken," zei de bron.

De Franse regering heeft geweigerd om commentaar te geven op specifieke bedrijven en Rusland. De Franse president Emmanuel Macron, die dinsdag leden van een Frans-Russisch forum bijeenriep, drong er niet bij TotalEnergies of Franse bedrijven op aan om Rusland te verlaten, zo vertelden twee deelnemers aan het forum aan Reuters. Onder de aanwezigen was TotalEnergies Chief Executive Patrick Pouyanne.

Daarentegen juichte de Britse regering de beslissing van Shell en BP om Rusland te verlaten onmiddellijk toe. Chief Executive Officer Bernard Looney vertelde werknemers dat BP "redelijkerwijs niet verder kon in Rusland gezien het conflict in Oekraïne", aldus een bedrijfsbron.

Miljarden dollars aan dreigende afschrijvingen stapelen zich op voor de bedrijven die hebben gezegd dat ze uit hun Russische activa zullen stappen: BP, Shell, Equinor en Exxon Mobil. Voorlopig zijn er weinig potentiële kopers voor de belangen en activiteiten die ze in Rusland achterlaten.

De aandelenkoersen van de bedrijven die uit Rusland zijn gestapt, hebben de afgelopen dagen beter gepresteerd dan die van TotalEnergies.

Grafiek - Aandelen TotalEnergies presteren slechter dan vergelijkbare bedrijven:

"Wij zien een potentiële exit door TTE veel gecompliceerder dan voor vergelijkbare bedrijven," zei aandelenanalist Biraj Borkhataria van RBC op woensdag.

op woensdag. "Wij zien Rusland als strategisch belangrijk voor TTE, vooral voor zijn LNG-activiteiten."

TotalEnergies streeft ernaar om tegen 2025 aan 10% van de wereldwijde LNG-markten te voldoen met 50 miljoen ton per jaar. Rusland is goed voor 6 miljoen ton van Yamal en nog eens 4 miljoen ton van Arctic LNG 2 zodra dat operationeel is, aldus RBC.

Reuters kon het totale rendement op investeringen in Rusland door de oliemultinationals niet verifiëren, omdat zij niet regelmatig activa- en landspecifieke financiële gegevens publiceren. Toch was het duidelijk dat bijvoorbeeld BP haar investeringen al heeft terugverdiend.

Toen de voormalige Amerikaanse president Donald Trump Iran met sancties trof, hield TotalEnergies ook vast aan haar investering in een groot gasveld en liet het pas vallen nadat het er in 2018 niet in slaagde om een sanctievrijstelling van Washington te krijgen.

Destijds meldden de media dat Pouyanne Trump had verteld dat blijven investeren zou kunnen bijdragen aan democratische vooruitgang in Iran.

In 2021 bedroeg de cashflow van TotalEnergies uit Rusland $1,5 miljard. Het weigerde verdere details te geven over haar Russische investeringen en de kasstromen van voorgaande jaren.

Ondertussen wordt BP geconfronteerd met een afschrijving tot $25 miljard omdat ze Rusland heeft laten vallen en ze verliest jaarlijkse dividenden van Rosneft, die volgens de kwartaalresultaten schommelen tussen $300 miljoen en $780 miljoen.

Maar de cashflow die het bedrijf in de loop der jaren uit Rusland heeft ontvangen, zou wat van die pijn kunnen verzachten.

In 2003 richtten BP en Russische investeerders TNK-BP op, waarin BP $8 miljard investeerde. In de 10 jaar daarna ontving BP ongeveer $19 miljard aan dividenden.

In 2013 kocht Rosneft het belang van BP in TNK-BP voor ongeveer $12 miljard in contanten en Rosneft-aandelen die BP meer dan $4 miljard aan dividenden hebben opgeleverd.

Shell, die een vroege partner was in de eerste LNG-installatie in Rusland, Sakhalin II, verkocht de helft van haar belang van 55% in 2007 aan Gazprom voor $4,1 miljard, twee jaar voordat het project online kwam.

In 2021 bedroegen de netto-inkomsten uit Sakhalin II en de Salym-olievelden, die in 2006 volledig in productie gingen, $700 miljoen, aldus het bedrijf. Uit belastingrapporten bleek dat de geaccumuleerde inkomsten uit Rusland in 2020 ongeveer $384 miljoen bedroegen, in 2019 $455 miljoen en in 2018 een verlies van $16 miljoen.

Shell wijst op de bijzondere waardeverminderingen als gevolg van het vertrek uit Rusland en zegt dat het bedrijf ongeveer $3 miljard aan vaste activa heeft. Een woordvoerder van Shell weigerde verdere details te geven.

Exxon Mobil, dat de deur sluit voor zijn $4 miljard aan activa in Rusland en een mogelijke afschrijving activeert, heeft sinds 2005 geprofiteerd van de exploitatie van grote offshore olie- en gasvelden bij het eiland Sakhalin.

Exxon heeft haar investeringen in Rusland niet uitgesplitst en weigerde commentaar te geven op een mogelijke afschrijving. Maar Chief Financial Officer Kathryn Mikells zei woensdag dat het verlaten van de Russische olie- en gasactiviteiten 1%-2% van de winst zou besparen.

"Ze zullen allemaal moeite hebben om toekomstige inkomsten uit Rusland te repatriëren. Een verschil tussen hen is dat TotalEnergies' kan aanvoeren dat ze minder directe banden met de overheid hebben omdat Novatek particulier bezit is. De vraag is hoe lang dat argument stand kan houden," zegt Giacomo Romeo, aandelenanalist bij Jefferies.

"Wat de terugverdiencapaciteit van investeringen betreft, zijn directe belangen in LNG-activa zoals Sakhalin, Yamal en Arctic LNG anders dan belangen in bedrijven zoals Rosneft en Novatek. Chinese of Indiase investeerders zouden geïnteresseerd kunnen zijn in belangen in LNG-activa, als de prijs laag genoeg is en er genoeg niet-gecontracteerde volumes zijn."