De omzet steeg met 8 %, voornamelijk organisch, tot 4,2 miljard $. Dat is een prestatie aangezien het vorige jaar uitzonderlijk was door de pandemie en de thuisblijvers, wat leidde tot een explosie van de alcoholverkoop.

Diageo heeft wat last van een kater na de euforie. Hun resultaten in de VS vielen tegen, wat leidde tot een daling van de beurswaarde. Brown-Forman daarentegen doet het beter wat de terugkeer naar de realiteit betreft. Goed nieuws dus.

De geconsolideerde prestatie wordt uiteraard gedragen door de ongelooflijke kracht van het merk Jack Daniel's, waarvan de verkopen met 11 % stijgen ondanks de al dominante positie. De bourboncategorie doet het in het algemeen geweldig, met bijvoorbeeld een groei van 23 % voor de merken Woodford Reserve en Old Forester.

Het afgelopen jaar werd gekenmerkt door een grote aanval op de gincategorie, met 1,2 miljard $ geïnvesteerd in de overnames van het superpremium-merk Gin Mare en blockbuster Diplomatico. In het tequilasegment, waar Diageo succesvol is sinds de overname van Casamigo, stijgen de verkopen met 10 % dankzij de merken el Jimador en Herradura.

Kortom, Brown is gepositioneerd in de drie snelst groeiende alcoholcategorieën - bourbon, gin en tequila – en dat zowel in de detailhandel als in de on-trade.

Een andere grote troef in hun strategische positionering is hun aanwezigheid in opkomende markten, zoals Brazilië en de Verenigde Arabische Emiraten. De verkopen daar stijgen met 10 %, wat helpt om de zwakte van de Amerikaanse en Europese markten te compenseren, waar de groei dit jaar niet hoger was dan de inflatie.

Brown blijft een indrukwekkende geldmachine. Met een nettomarge van 20 % en een verwachte omzet van 4,5 miljard $ volgend jaar kunnen we rekenen op een vrije kasstroom van minstens 900 miljoen $, die tegen 2025 de grens van miljard dollar zou moeten overschrijden.

Wat betreft het management waarderen we vooral de fel verdedigde status van "dividendaristocraat", de onbeduidende schuldenlast en het feit dat het management minder aandelen heeft teruggekocht sinds de waardering rond de 30 keer de winst schommelt.