Door de ineenstorting van Archegos, een Amerikaans beleggingsfonds, heeft de Zwitserse bank in het eerste kwartaal een verlies voor belastingen geleden van bijna 1 miljard dollar. Dat, plus de ondergang van een andere klant, Greensill Capital, heeft geleid tot interne en externe onderzoeken en het ontslag van een groot aantal leidinggevenden.

Beleggers die duidelijkheid willen over hoe het nu verder moet met de investeringsbank van Credit Suisse, die een centrale rol speelde in het Archegos-debacle, en met haar divisie vermogensbeheer, die voor $10 miljard fondsen beheerde die gekoppeld waren aan Greensill, zullen donderdag waarschijnlijk geen definitieve antwoorden krijgen, wanneer de bank de resultaten over het eerste kwartaal bekendmaakt.

Chief Executive Thomas Gottstein heeft gezegd dat de nieuwe voorzitter van Credit Suisse, voormalig Lloyd's baas Antonio Horta-Osorio, waarschijnlijk een strategische herziening van de bank zal uitvoeren als hij volgende maand in dienst treedt.

Gesteund door een boom in het aantrekken van kapitaal en deals, stond Credit Suisse aan de vooravond van een recordstart in 2021, tot een verlies van 4,4 miljard frank ($ 4,77 miljard) door Archegos.

Credit Suisse kwam naar voren als de bank die het hardst werd getroffen door haar blootstelling aan Archegos, dat instortte toen het niet aan de margestortingen kon voldoen. Analisten van JPMorgan zeggen dat Credit Suisse dit kwartaal mogelijk nog een verlies van ongeveer 400 miljoen dollar zal lijden door het afwikkelen van de aan Archegos gekoppelde aandelen.

Credit Suisse weigert commentaar te geven op de raming.

Zonder de last van 4,4 miljard frank zou de impliciete onderliggende winst voor belastingen van ongeveer 3,5 miljard frank het beste operationele kwartaal van de bank in minstens tien jaar zijn geweest.

Amerikaanse rivalen, waarvan sommige sneller hun handelsposities hebben opgeheven toen Archegos ineenstortte, boekten betere winsten dan verwacht. De netto-inkomsten van Goldman Sachs verzesvoudigden bijna in het eerste kwartaal. Morgan Stanley rapporteerde een winststijging van 150% ondanks het bekendmaken van een verlies van bijna $1 miljard door Archegos.

Credit Suisse aandeelhouders, ondertussen, worden geconfronteerd met een verlaagd dividend, stopgezette inkoop van eigen aandelen en een koersdaling van 15% tot nu toe dit jaar.

De bank heeft gezegd dat verdere inkopen zullen moeten wachten tot het kapitaal weer op peil is en het dividend kan worden hersteld.

De Financial Times meldde vorige week dat de groep de kosten had verlaagd door de bonussen te verlagen en andere eenmalige maatregelen te nemen.

Hoewel dit het kapitaal ten goede komt, kan het de positie van de bank schaden.

Een bron die bekend is met de activiteiten van de bank vertelde aan Reuters dat de vele ontslagen een echte zorg zijn voor het management.

"Je hebt veel gebieden die waarschijnlijk uitzonderlijk goed hebben gepresteerd in het eerste kwartaal, en bankiers verwachten betaald te worden voor uitzonderlijke prestaties. Dus dit wordt een groot probleem voor het behoud van personeel," zei Andreas Venditti, analist bij Vontobel. "De opties zijn beperkt: of ze lopen het risico om personeel te verliezen, of ze moeten dit gat goedmaken met hogere accruals in de resterende drie kwartalen."

Credit Suisse weigerde commentaar te geven.

Het mikte eerder op een common equity tier 1-ratio van ten minste 12,5% voor de eerste helft van 2021, maar verwacht nu een ratio van ten minste 12% in het eerste kwartaal.

"De grote vraag die Credit Suisse deze week zal moeten bespreken is: wat zal FINMA opleggen in termen van strengere kapitaalvereisten, zoals ze in 2011 met UBS hebben gedaan?" aldus Venditti.

FINMA, de financiële toezichthouder van Zwitserland, weigerde commentaar.

In 2011, toen rivaal UBS een verlies van $2,3 miljard leed door malafide transacties uitgevoerd door een Londense werknemer, legde FINMA kapitaalbeperkingen op en verzocht UBS om meer kapitaal aan te houden om zijn operationele risico's te dekken.

Venditti zei te verwachten dat de risicogewogen activa bij Credit Suisse vanaf het tweede kwartaal zullen toenemen.

Dat zou de bank minder manoeuvreerruimte geven in haar behandeling van ontevreden fondsbeleggers die uitbetaling eisen na het Greensill-debacle, zei hij, terwijl het ook een potentiële rem zou zetten op toekomstige winsten in een periode van recorddeals en daverende handel.

Credit Suisse wordt nog steeds geconfronteerd met vragen over hoe het de risicofondsen van $2,3 miljard zal aanpakken die het aan beleggers wil teruggeven na de ineenstorting van zijn Greensill-gelinkte financieringsfondsen voor de toeleveringsketen.

Tot dusver heeft het 4,8 miljard dollar aan klanten uitgekeerd.

($1 = 0,9234 Zwitserse frank)