DOVALUE S.P.A. Elliott Management is sinds 2016 aanwezig op de Italiaanse markt voor slechte leningen, de grootste van Europa, toen een van zijn fondsen investeerde in een bedrijf voor slechte leningen, dat nu zou kunnen fuseren met doValue.
doValue, het grootste bedrijf voor slechte leningen in Italië, zei dat Elliott Advisors door de voorgestelde overeenkomst in contanten en aandelen een belangrijke investeerder in de gecombineerde entiteit zou worden met een belang van 20% na de samenvoeging van zijn Gardant-bedrijf in doValue.
Het Amerikaanse fonds zou zich ook verplichten om in te schrijven op een geplande nieuwe aandelenuitgifte die nodig is om de financiën van doValue te ondersteunen.
De gesprekken komen op een cruciaal moment voor de sector van de non-performing loans (NPL's), waar bedrijven onder druk staan om te consolideren nu de verrassend gezonde leningenportefeuilles van de banken de behoefte aan het afstoten van leningen, die vroeger de NPL-markt voedden, hebben verminderd.
"De onderhandelingen zullen nu op exclusieve basis worden voortgezet met het oog op de afronding van een bindende overeenkomst voor de mogelijke combinatie met Gardant," zei doValue in een verklaring.
DoValue is actief in Griekenland en Spanje en had op 31 december 2023 116 miljard euro ($126,59 miljard) aan activa onder beheer (AUM's), waarmee het de grootste leningenbeheerder in Zuid-Europa was.
Gardant, gesteund door Elliott, heeft slechts ongeveer 40 miljard euro aan AUM's, maar stabielere inkomstenvooruitzichten dan collega's dankzij langlopende incassocontracten die het heeft afgesloten.
Als de fusie wordt afgerond, zou dit de tweede opeenvolgende transactie zijn in de Italiaanse NPL-sector, waar de internationale fintech-groep ION bezig is met de aankoop van Prelios, de beheerder van slechte leningen, voor een bedrag van 1,3 miljard euro.
De recente marktomstandigheden "weerspiegelen een 'perfect storm'-scenario" met banken met hoge kapitaalreserves en lage probleemschulden, zei doValue bij de onthulling van een nieuwe meerjarenstrategie.
Met de overname verzekert doValue zich van een inkomstenstroom omdat Gardant onlangs een deal heeft gesloten met BPER Banca om haar NPL-activiteiten over te nemen en 10 jaar lang incassodiensten te verlenen aan de Italiaanse bank.
BPER was de laatste grote Italiaanse bank die haar activiteiten op het gebied van de invordering van leningen nog moest afstoten.
Een soortgelijke deal verbindt Gardant sinds 2019 met kredietverstrekker Banco BPM, terwijl een belangrijk contract dat doValue heeft met UniCredit in 2025 afloopt.
Na het verlies van een ander belangrijk contract in Spanje in 2022, zag doValue zich genoodzaakt om een bijzondere waardevermindering op haar activiteiten daar te nemen en is de aandelenkoers dit jaar met 45% gedaald door zorgen over haar toekomstperspectieven.
In de strategie die op donderdag werd onthuld, zei doValue dat het ernaar streeft om in 2026 ongeveer 35-40% van de niet-NPL inkomsten te hebben.
"De beoogde transactie ... zal naar verwachting een positief effect hebben op de winst per aandeel, de kasstroomgeneratie en de financiële soliditeit, waardoor de balans wordt versterkt," aldus doValue, dat eraan toevoegde dat het zijn bestaande schuld geheel of gedeeltelijk zou herfinancieren.
Exclusief eenmalige posten streeft de gecombineerde groep naar een nettoschuldniveau van ongeveer twee keer de kernwinst in 2025 na de nieuwe aandelenuitgifte, aldus doValue. ($1 = 0,9163 euro) (Verslaggeving door Valentina Za, redactie door Giulia Segreti, Elaine Hardcastle en Susan Fenton)
