Oddo bevestigt zijn 'neutrale' rating op Orpea, met een aanzienlijk verlaagd koersdoel, van 16 euro naar... 0.5.
Het onderzoeksbureau meldt dat er een principeakkoord is bereikt over een financieel herstructureringsproject tussen Orpea en een groep Franse investeerders onder leiding van Caisse des Dépôts.
Orpea stelt dat deze "Grouping", bestaande uit CDC+CNP Assurances+MAIF+MACSF, 50,2% van het kapitaal in handen zou hebben, de houders van ongedekte schulden (SteerCo) 49,4% en de huidige aandeelhouders 0,4%.
De uitvoering van de geplande financiële herstructurering zal dus leiden tot een enorme verwatering voor de bestaande aandeelhouders (99% vergeleken met de 90-95% die we tot nu toe konden noemen)", aldus Oddo.
Praktisch gezien zal de herstructurering tweeledig zijn, zegt Oddo, met 1/ een conversie van ongedekte schuld, wat overeenkomt met een vermindering van de bruto schuld van E3,8 miljard met een conversiekoers van 30%, en 2/ de inbreng van nieuw eigen vermogen van E1,55 miljard.
Tot slot, "gezien de druk op de prijzen (externe diensten, energie, voedsel) en lonen, denken wij dat er een risico is voor de prognoses voor 2023 of zelfs de prognose voor 2025 die in november werd gepresenteerd (omzet 25: E6,1 miljard / EBITDAR 25e: E1,25 miljard / EBITDA pre-IFRS 16: ME745)", concludeert de analist.
Copyright (c) 2023 CercleFinance.com. Alle rechten voorbehouden. De informatie en analyses gepubliceerd door Cercle Finance zijn uitsluitend bedoeld als hulpmiddel bij de besluitvorming voor beleggers. Cercle Finance kan niet verantwoordelijk worden gesteld, direct of indirect, voor het gebruik van de informatie en analyses door de lezers. Elke niet-geïnformeerde persoon wordt aangeraden een professionele adviseur te raadplegen alvorens te beleggen. Deze informatie vormt geen uitnodiging om te verkopen of een verzoek om te kopen.
Delen
Naar het originele artikel.
Wettelijke waarschuwing
EMEIS (voorheen ORPEA) is de Europese leider in wereldwijde afhankelijkheidzorg. De groep beheert bejaardentehuizen, klinieken voor nazorg en psychiatrische klinieken. Eind 2023 had EMEIS een netwerk van 1.031 voorzieningen (93.470 bedden) in Frankrijk/Benelux/Verenigd Koninkrijk/Ierland (574 voorzieningen; 45.431 bedden), Centraal-Europa (247; 24.316 bedden), Oost-Europa (124; 12.764 bedden), het Iberisch Schiereiland en Latijns-Amerika (83; 10.394 bedden), China (2; 154 bedden) en de Verenigde Arabische Emiraten (1; 36 bedden). Op 31 december 2023 bedroeg de geschatte waarde van de vastgoedportefeuille EUR 6,3 miljard. De netto-omzet is geografisch als volgt verdeeld: Frankrijk/Benelux/Verenigd Koninkrijk/Ierland (58,4%), Centraal-Europa (26%), Oost-Europa (9,9%), Iberisch schiereiland en Latijns-Amerika (5,5%) en overige (0,2%).