China Evergrande heeft een nieuw schuldherstructureringsplan voorgesteld voor offshore obligatiehouders, met het aanbod om hun schulden om te ruilen tegen een aandelenbelang van ongeveer 30% in elk van de twee in Hongkong genoteerde dochterondernemingen van de ontwikkelaar, volgens twee bronnen die bekend zijn met de zaak.

De offshore obligatiehouders van het vastgoedbedrijf met een schuld van ongeveer $19 miljard zullen waarschijnlijk een grote korting op hun investering krijgen als ze akkoord gaan met de nieuwe voorwaarden, aldus de twee bronnen die niet bij naam genoemd willen worden omdat ze niet met de media mogen spreken.

Evergrande reageerde niet op een verzoek om commentaar.

De dollarobligaties van de vastgoedontwikkelaar werden dinsdag voor het laatst verhandeld tegen ongeveer 2,25 cent per dollar, volgens gegevens van LSEG, omdat obligatiehouders de mogelijke opbrengsten in het herziene herstructureringsplan afwegen tegen andere opties zoals een liquidatie.

Een advocaat die een ad-hocgroep van belangrijke obligatiehouders vertegenwoordigt, vertelde een rechtbank in Hongkong maandag dat het herstructureringsplan een hoger terugvorderingspercentage voor schuldeisers zou kunnen hebben dan een liquidatiescenario van minder dan 3%.

De aandelen van de eenheden waarin de obligatiehouders een belang krijgen, Evergrande Property Services Group en Evergrande New Energy Vehicle Group (NEV), zijn dit jaar met meer dan 80% gedaald door de schuldenproblemen van Evergrande.

Hun gecombineerde marktwaarde bedroeg woensdagochtend slechts ongeveer HK$9 miljard ($1,15 miljard), waarbij de moedermaatschappij 52% van de vastgoedtak en 59% van het voertuigbedrijf in handen had.

Schuldeisers zouden bestaande aandelen van de twee eenheden krijgen, zei de eerste bron, in een deal die goedgekeurd zou moeten worden door Chinese toezichthouders.

Het nieuwe plan werd ongeveer twee weken geleden met sommige obligatiehouders besproken, voegde de eerste bron eraan toe, nadat het oorspronkelijke schuldherstructureringsplan van Evergrande uit de koers was geraakt toen eind september werd bevestigd dat de miljardair-oprichter Hui Ka Yan in onderzoek was wegens vermeende criminele activiteiten.

Het werd Evergrande ook verboden om nieuwe dollarobligaties uit te geven, een belangrijk onderdeel van het oorspronkelijke herstructureringsplan, terwijl haar vlaggenschip op het vasteland werd onderzocht door toezichthouders.

De tweede bron zei dat het nieuwe plan werd gestuurd door een werkcommissie onder de provinciale regering van Guangdong in het zuiden, die sinds eind 2021 toezicht houdt op de herstructurering van Evegrande, nadat de ontwikkelaar in gebreke was gebleven bij het aflossen van zijn schulden. De provinciale overheid reageerde niet op een verzoek om commentaar.

Het hernieuwde voorstel zal cruciaal zijn voor het overleven van Evergrande, aangezien het bedrijf maandag door een rechtbank in Hongkong werd bevolen om een concreet schuldherstructureringsplan op te stellen voor een liquidatiezitting op 4 december, waar zal worden beslist of het bedrijf moet worden geliquideerd.

Het oorspronkelijke plan van Evergrande, dat werd gesteund door de ad-hocgroep van obligatiehouders voordat het van koers werd gestuurd, bood opties waaronder aan aandelen gekoppelde instrumenten die werden gesteund door de moedermaatschappij Evergrande en de twee in Hongkong genoteerde dochterondernemingen.

Schuldeisers mochten al hun bezittingen ruilen tegen nieuwe obligaties met looptijden van 10 tot 12 jaar, of ze converteren in verschillende combinaties van nieuwe obligaties met looptijden van vijf tot negen jaar en aan aandelen gekoppelde instrumenten, zonder directe haircut.

De grootste uitdaging voor Evergrande zal zijn om haar schuldeisers en aandeelhouders in de twee in Hongkong genoteerde onderdelen ervan te overtuigen dat het nieuwe voorstel de moeite waard is, aldus experts uit de sector.

Een belangrijke groep schuldeisers, door Evergrande gecategoriseerd als Klasse C, waaronder particuliere kredietverstrekkers, enkele Chinese banken en pre-IPO investeerders, had zich verzet tegen het oude plan en eiste betere voorwaarden voordat het ineenstortte.

De ad-hocgroep van obligatiehouders is volgens bronnen ongelukkig met de herziene voorwaarden voor het aanbieden van aandelen in de in Hongkong genoteerde dochterondernemingen.

($1 = 7,8239 Hongkongse dollar) (Verslaggeving door Xie Yu en Julie Zhu in Hongkong; Aanvullende rapportage door Clare Jim; Bewerking door Scott Murdoch en Jamie Freed)