Olieraffinaderijen verdienen minder geld met de verkoop van hun benzine omdat de vraag tijdens het hoogseizoen in de zomer niet zo groot is als ze hadden verwacht toen veel raffinaderijen hun productie opvoerden.

De zwakke benzinemarkten hebben jaren van recordwinsten op de verkoop van transportbrandstoffen in de war gestuurd. In de VS, 's werelds grootste benzinemarkt, hebben de raffinaderijen hun productie sterk opgevoerd, in de verwachting dat de vraag niet zou uitkomen. De Amerikaanse vraag naar benzine bedroeg 9 miljoen vaten per dag (bpd) in de eerste week van juni, 1,7% lager dan vorig jaar en seizoensgebonden het laagst sinds 2021, zo bleek uit overheidsgegevens.

In Azië heeft de zwakte op de benzinemarkt al geleid tot run cuts, en raffinaderijen elders zullen zich de komende weken waarschijnlijk ook terugtrekken. Dit zou de wereldwijde vraag naar ruwe olie kunnen verminderen.

"Gezien de terugtrekking van verhoogde marges, zien wij een risico voor de strategie van raffinaderijen om hun maximale productie voort te zetten om recordwinsten te behalen," zei BMI, een eenheid van Fitch Solutions, vorige maand in een notitie.

De Brent-olieprijzen zijn met ongeveer 9% gedaald vanaf een piek medio april tot ongeveer $83 per vat, meest recentelijk door zorgen dat de OPEC+ producentengroep meer aanbod op de markt zal brengen. De producentengroep waarschuwde vorige week dat een trage start van het zomerseizoen en lage marges op het sentiment wegen.

Zelfs met dalende ruwe prijzen halveerde de winst van Aziatische raffinaderijen op het maken van benzine uit een vat Brent < Gl92-SIN-CRK> in de laatste week van mei tot ongeveer $4 per vat. Een overvloed aan brandstofvoorraden heeft de daling van de raffinagemarges veroorzaakt, zei Wood Mackenzie analist Priti Mehta.

De totale raffinagemarges daalden in Singapore in mei tot minder dan $2 per vat, vergeleken met een gemiddelde van $5 een jaar geleden.

De Europese raffinagemarges voor benzine daalden tot $10,80 per vat op 13 juni, het laagste niveau sinds 25 januari. De crack spread voor benzine in de V.S., het verschil tussen benzinefutures en de kosten van WTI ruwe olie, lag voor het eerst sinds februari onder $22,50 per vat.

PULLBACK

Formosa Petrochemical Corp. uit Taiwan, een van de grootste exporteurs van geraffineerde producten in Azië, is van plan om de capaciteit van zijn ruwe destillatie-eenheden in juni terug te brengen tot 440.000 bpd, een daling van 40.000 bpd ten opzichte van het oorspronkelijke plan om 480.000 bpd te verwerken.

"Toegenomen stromen uit het Midden-Oosten naar Azië en toegenomen Indiase export verzwakken de scheuren, maar verder is de vraag in Azië gezond," vertelde een woordvoerder van Formosa aan Reuters.

De Amerikaanse vraag staat onder druk door een mix van factoren, waaronder meer mensen die vliegen in plaats van lange afstanden afleggen en zuinigere auto's en elektrische voertuigen, zei UBS-analist Giovanni Staunovo vorige maand.

Door de hogere productie van Amerikaanse raffinaderijen, in combinatie met de zwakke vraag, zijn de Amerikaanse benzinevoorraden sinds begin april met 5,7 miljoen vaten gestegen tot 233,5 miljoen vaten op 7 juni, het hoogste niveau sinds 2021.

Amerikaanse raffinaderijen verlaagden hun runrate tot 95% in de week die eindigde op 7 juni, nadat ze in de week daarvoor een runrate van 95,4%, het hoogste niveau in een jaar, hadden gebruikt, zo bleek uit gegevens van de Amerikaanse Energy Information Administration (EIA). Dit was de eerste verlaging sinds april.

Ze zullen de tarieven verder moeten verlagen als de vraag zwak blijft, aldus Mizuho-analist Robert Yawger.

"We kijken naar het potentieel voor een van de slechtste jaren voor de Amerikaanse vraag naar benzine in de zomer in de post-COVID wereld. Het is onmogelijk dat raffinaderijen brandstoffen kunnen blijven tanken met een bezettingsgraad van 95%," zei hij.

De EIA verlaagde dinsdag haar prognose voor het Amerikaanse benzineverbruik dit jaar naar 8,89 miljoen bpd van een eerdere schatting van 8,91 miljoen.

OVERWELDIGEND AANBOD

De marges zouden moeten verbeteren als de Amerikaanse benzine stijgt, zoals gebruikelijk tijdens de zomer, aldus Joe DeLaura, strateeg bij Rabobank. Toch waarschuwde hij dat de markt consequent ondermaats heeft gepresteerd.

De marges zouden wat steun moeten krijgen van het langzamer dan verwacht opstarten van nieuwe raffinaderijen, zoals de Olmeca-raffinaderij in Dos Bocas in Mexico, die de importbehoefte van het land moet verminderen. In mei lag Dos Bocas echter achter op schema en produceerde het geen commercieel levensvatbare benzine en diesel. In Nigeria stelde de Dangote raffinaderij de levering van benzine uit tot juli.

De markt moet zich nog steeds aanpassen aan de overweldigende groei van het aanbod door het opstarten van nieuwe raffinaderijen en uitbreidingen van bestaande fabrieken die de export van brandstof uit het Midden-Oosten, India en China hebben gestimuleerd.

Volgens gegevens van Kpler bereikte de benzinexport uit het Midden-Oosten de afgelopen zes maanden seizoensrecords.

Indiase en Chinese raffinaderijen profiteren van de toegang tot goedkope Russische olie, zei Mehta. Hun hogere voorraden zullen de Aziatische benzinescheuren waarschijnlijk onder druk houden tijdens de zomer, zei ze.

"De piek voor benzine (cracks) werd al bereikt in april, toen cracks gemiddeld $17,3/bbl Dubai crude bedroegen in Azië. We verwachten niet dat ze tijdens de zomerperiode veel sterker zullen worden," zei Mehta.

De Chinese export van benzine steeg in mei met ongeveer 100.000 bpd ten opzichte van april, en eindigde vorige maand op ongeveer 350.000 bpd, volgens WoodMac. De Indiase export van benzine bedroeg gemiddeld 360.000 bpd in mei, een stijging van 50.000 bpd op maandbasis.