Op 12 september 2022 maakte Edenbrook Capital bekend dat Hemisphere Media Group, Inc. na sluiting van de markt op 8 september 2022 een persbericht heeft uitgegeven met als titel ‘Hemisphere Media Group Stockholders Approve Acquisition by Gato Investments LP, a Portfolio Investment of Searchlight Capital Partners, L.P.' Bovendien hebben de aandeelhouders de overname van de onderneming door een dochteronderneming van Gato Investments LP goedgekeurd. Edenbrook verklaarde dat het persbericht misleidend is omdat de meerderheid van de aandeelhouders van de openbaar verhandelde klasse A-aandelen van de onderneming tegen de transactie heeft gestemd om de onderneming door insiders particulier te laten nemen tegen een prijs die de onderneming volgens Edenbrook aanzienlijk onderwaardeert.

Edenbrook verklaarde dat in het door de onderneming ingediende formulier 8-K 11.884.980 aandelen tegen de fusie werden gestemd en dat deze 'Nee'-stemmen vermoedelijk (en logischerwijs) alle klasse A-aandeelhouders waren, omdat de privé-aandelen met superstemrecht klasse B allemaal in handen zijn van insiders die vermoedelijk de deal steunden (en omdat dat de berekeningen zijn als je het aantal B-aandelen buiten beschouwing laat). Volgens hetzelfde document stonden er op de registratiedatum van 5 augustus 2022 20.827.861 klasse A-aandelen uit. Dus meer dan 57% van de openbare klasse A-aandeelhouders stemde tegen de deal.

Maar dat aantal is nog hoger, omdat het aantal klasse A-aandelen meer dan 1.950.000 aandelen omvat die in handen zijn van functionarissen, directeuren en insiders van het bedrijf. Als het bedrijf deze insiders, die geen belangeloze aandeelhouders zijn in de traditionele zin, buiten beschouwing laat, lijkt het erop dat 63% van de publieke aandeelhouders waarschijnlijk tegen de deal heeft gestemd. Hoewel het waar is dat de berekening van het bedrijf de aandelen van insider Searchlight, de grootste begunstigde van de overname door insiders, uitsluit, is het volgens Edenbrook ook waar dat alle klasse B-aandeelhouders, niet alleen Searchlight, belanghebbenden zijn die van de transactie zullen profiteren en van de telling hadden moeten worden uitgesloten, en als het bedrijf de klasse B-aandeelhouders niet in zijn berekening had opgenomen, zou het stempercentage 63% tegen de fusie zijn geweest.

Bovendien verklaarde Edenbrook dat deze transactie een voorbeeld is van verschrikkelijk ondernemingsbestuur en een verzaking aan de fiduciaire verantwoordelijkheid door de Raad van Bestuur van de Onderneming.