De markten zijn er eindelijk achter gekomen dat mei misschien toch een beetje hobbelig wordt.

Een nieuwe echo van de stress van maart over bankaandelen op dinsdag, samen met het alarmerende vooruitzicht dat de Amerikaanse overheid in minder dan een maand zonder geld komt te zitten, was genoeg om de markten eindelijk uit hun recente sluimering te halen.

En die herwaardering van het risico en de impliciete volatiliteit vormen het kader voor de cruciale beleidsbeslissing van de Federal Reserve van woensdag - mogelijk de laatste renteverhoging van een jaar lang brutaal verkrappen.

Hoewel er op de futuresmarkt sprake was van een kleine herwaardering van de Fed-waarschijnlijkheid, is het onwaarschijnlijk dat de laatste vlaag van nervositeit over bankaandelen de koers van de Fed alleen zal veranderen.

Een nieuwe renteverhoging met een kwart punt op woensdag is nog steeds de beste gok en de Fed zal waarschijnlijk een afwachtende houding aannemen over wat er daarna zal gebeuren - zonder zich vast te leggen op een definitieve verhoging van deze week.

De lat ligt nog steeds hoog om de futuresmarktprijzen van bijna 75 basispunten verlagingen tussen de verhoging van vandaag en het einde van het jaar te rechtvaardigen.

Een nieuwe wankele dag in regionale bankaandelen is waarschijnlijk niet genoeg om die cirkel rond te maken - hoewel de regionale KBW-bankaandelenindex dinsdag zijn grootste dagelijkse daling zag sinds het hoogtepunt van de bankencrisis in maart, toen First Republic in het weekend de laatste kredietverstrekker werd die werd geliquideerd en uiteindelijk verkocht aan JPMorgan.

Druk van de overheid zal de beleidsmakers van de Fed waarschijnlijk niet goed uitkomen. Een econoom van het Witte Huis zei dinsdag dat de renteverhogingen van de Fed een negatief effect hebben op de banksector.

Wat voor de Fed de doorslag kan geven, is de mate waarin de bankproblemen de kredietverlening aan de bredere economie onder druk zetten. De driemaandelijkse loan officer survey van de Fed wordt volgende week verwacht en de beleidsmakers zullen waarschijnlijk al een idee hebben van wat die aangeeft.

Tekenen van enige versoepeling van de zeer krappe arbeidsmarkt kunnen de Fed er ook van overtuigen dat de renteverhoging na deze week achter de rug is. Hoewel het werkgelegenheidsrapport over april pas vrijdag verschijnt, bleek uit de gisteren bekendgemaakte cijfers over maart dat de verhouding tussen het aantal vacatures en het aantal werkloze werkzoekenden voor de vierde achtereenvolgende maand is gedaald en het laagste niveau heeft bereikt sinds oktober 2021.

De banencijfers voor de particuliere sector voor april worden later vandaag verwacht, samen met de enquêtes voor de dienstensector.

Een nieuwe daling van de ruwe olieprijzen deze week tot het laagste niveau in meer dan een maand zal ook de hoop op desinflatie aanwakkeren. De olieprijzen zijn nu in slechts drie weken tijd met 6% gedaald en de terugval op jaarbasis bedraagt nog steeds bijna 30%.

Maar misschien wel net zo belangrijk voor de markten en de Fed is hoe de impasse rond het Amerikaanse schuldenplafond wordt opgelost, nu de 'X-datum' waarop de overheidsfinanciën opraken en een mogelijk faillissement van de staatsschuld dreigt, is vastgesteld op 1 juni.

De Amerikaanse president Joe Biden ontbood maandag de vier leiders van de Senaat en het Huis van Afgevaardigden - twee collega's Democraten en twee Republikeinen - naar het Witte Huis op 9 mei om de kwestie te helpen oplossen.

De rente op Amerikaanse schatkistpapier dat rond juni vervalt, bleef gieren. Het rendement op 2-maands schatkistpapier, dat op 27 juni vervalt, steeg woensdag met 27 basispunten tot 5,254%.

Met de Fed in het vizier, naast de crisis rond het schuldenplafond en de terugtrekking van bankaandelen, stegen de langer lopende staatsobligaties. De tweejaarsrente daalde naar 3,92%.

Met een groot deel van Azië op vakantie, stonden de Europese aandelen en Wall Street futures hoger in de aanloop naar de Amerikaanse opening.

De VIX-index van de impliciete volatiliteit sprong dinsdag sterk terug van een dieptepunt in 18 maanden, maar blijft meer dan een punt onder het gemiddelde in 30 jaar.

Naarmate het winstseizoen voor het eerste kwartaal vordert, blijven de ramingen van de totale jaarlijkse daling van de winsten van de S&P500 teruglopen tot slechts 1,4%, tegen meer dan 5% een maand geleden - waardoor sommigen suggereren dat een tweede kwartaal op rij van dalende winsten nu kan worden vermeden.

Elders waren er weinig tekenen dat de bankstress van maart overslaat naar de banken in de eurozone. De aandelen van het Italiaanse UniCredit stegen met 5% omdat de kredietverstrekker zijn financiële doelstellingen voor het jaar verhoogde na de publicatie van beter dan verwachte resultaten.

En Hindenburg Research, de short seller wiens rapporten over bedrijven grote stukken van hun waarde hebben weggevaagd, bekritiseerde dinsdag Icahn Enterprises over de rapportage van zijn financiën - wat leidde tot een daling van 20% van de aandelen van het bedrijf van activistische belegger Carl Icahn.

Gebeurtenissen voor woensdag:

* U.S. April ADP private sector payrolls report, April ISM service sector survey.

* U.S. Federal Reserve's Federal Open Market Committee beleidsbeslissing, verklaring en nieuwsconferentie.

* Amerikaanse bedrijfswinsten: Kraft Heinz, Marathon Oil, MetLife, Qualcomm, Albemarle, Ingersoll Rand, Estee Lauder, Yum! Brands, CVS Health, Emerson Electric, Mosaic, Congnizant Technology, Atmost Energy, Realty Income, Aquinix, Allstate, ETSY, Eversource Energy enz.

Grafisch: Fed-rente, Amerikaanse regionale banken en marktvolatiliteit - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/mypmoqxzjpr/One.PNG

Grafiek: Risico's op wanbetaling Amerikaanse schuld kruipen - https://www.reuters.com/graphics/USA-DEBT/TREASURY/akveqjeokvr/chart_eikon.jpg

Grafiek: Vacatures in de VS - https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/zgpobyayevd/jolts.png

Grafiek: Recessiepraat daalt bij oproepen van bedrijven - https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/RECSSION/gkvlwqxgapb/chart.png