De uitspraak was een overwinning voor grote beursgroepen zoals Intercontinental Exchange Inc's NYSE, en Nasdaq Inc, die de order van de SEC hadden aangevochten.

Realtime geconsolideerde gegevens over de aandelenmarkt, zoals de beste bied- en laatkoersen die op de markt beschikbaar zijn, zijn volgens de regelgeving een must voor makelaars wanneer zij aandelen verhandelen, ten dele om te kunnen aantonen dat zij de orders van hun klanten tegen de beste beschikbare prijzen hebben uitgevoerd.

In 2020, na meer dan tien jaar van klachten van makelaars die beweerden dat de beurzen in strijd met elkaar handelden bij het verstrekken van kerngegevens over de markt, terwijl zij ook soortgelijke eigen marktgegevensproducten verkochten, keurde de SEC een order goed betreffende het verzamelen en verspreiden van kerngegevens over de markt.

Deze order gaf de beurzen en de Financial Industry Regulatory Authority, die zelfregulerende organisaties (SRO's) zijn, opdracht een nieuw plan op te stellen voor de verspreiding van openbare marktgegevens over aandelen, dat onder meer inhoudt dat niet-SRO's een derde van de stemmen krijgen in het exploitatiecomité van het plan.

Nasdaq, NYSE en Cboe Global Markets, die samen 12 van de 16 Amerikaanse beurzen beheren, hebben zowel het bestuursplan als de opdracht voor een nieuw plan voor een nationaal marktsysteem (NMS) aangevochten.

In mei koos een panel van drie rechters van het U.S. Circuit Court of Appeals for the District of Columbia de kant van de SEC en handhaafde het bestuursplan.

Maar dinsdag koos het hof van beroep de zijde van de beurzen en vernietigde het NMS-plan, zeggende dat de SEC buiten haar bevoegdheid getreden was door niet-SRO's stemrecht te geven in het bestuurscomité van het plan.

De SEC, de NYSE en Nasdaq waren niet onmiddellijk beschikbaar voor commentaar.