Volgens Refinitiv Lipper hebben de Amerikaanse high yield obligatie ETF's in januari een uitstroom van $6,5 miljard geboekt, de hoogste ooit.


Grafiek: Maandelijkse stromen in Amerikaanse high yield obligatie ETF's:

"Meer dan enig ander financieel activum zijn high yield obligaties uiterst gevoelig voor het beleid van de Fed, omdat zij zowel de credit spreads als de long dated yields omvatten. Beide zouden moeten verslechteren naarmate de Fed het beleid verkrapt," aldus Julian Brigden, president van het in Colorado gevestigde onderzoeksbureau Macro Intelligence 2 Partners.

Hoewel de Fed duidelijk heeft gemaakt dat zij versneld de stimuleringsmaatregelen wil intrekken en de rente al in maart wil verhogen, rekenen sommige analisten van Wall Street erop dat de Fed de rente dit jaar mogelijk zeven keer zal verhogen.

De ICE BofA U.S. High Yield Index, een veelgebruikte benchmark voor de junk bonds markt, is in januari bijna 3% gedaald, de grootste daling sinds maart 2020 met 11,7%.

De voor opties gecorrigeerde spread van de index, die meet hoeveel premie risicovollere bedrijven zouden moeten betalen in vergelijking met wat de overheid betaalt, is eind vorige maand verruimd tot 361 basispunten, van 310 basispunten een maand eerder.

De iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF ging aan de leiding met een uitstroom van $3,5 miljard in januari, terwijl de SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF en de Xtrackers USD High Yield Corporate Bond ETF te maken kregen met nettoverkopen ter waarde van $824 miljoen en $707 miljoen, respectievelijk.


Grafiek: Top 10 uitstroom uit Amerikaanse high yield obligatie-ETF's in jan:

Adam Coons, portefeuillebeheerder bij Winthrop Capital Management in Indiana, zei dat de iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF een correlatie van 90% heeft met de S&P 500 tijdens dalende markten. De S&P 500 aandelenindex verloor in januari 5,3%, de grootste maandelijkse daling sinds de pandemie in maart 2020 toesloeg.

"Als een belegger verwacht dat de vastrentende allocatie de veiligheidsactiva zijn en zijn posities in het rood ziet staan op hetzelfde moment dat aandelen verkopen, kan dat een stickerschok veroorzaken," zei hij.

"Zolang de VIX boven de 20 blijft, denken wij dat high yield ETF-stromen op de proef zullen worden gesteld."

De CBOE Volatility index - de angstmeter van Wall Street - bereikte eind vorige maand een bijna 1-jarig hoogtepunt van 31,96.

Bryce Doty, senior portefeuillebeheerder bij Sit Investment Associates, zei dat hij de beleggingen in bankleningen en senior leningen met vlottende rente in combinatie met cash-achtige ETF's goed vond.

"Onze ultra short ETF,, is voor 70% belegd in obligaties met een variabele rente, met een duration van slechts 0,8 jaar en een gemiddelde kwaliteitsrating van single A. Wij houden dus van een combinatie van high grade en low grade obligaties met een variabele rente hierin," zei hij.

Sommige analisten zijn echter van mening dat de hoogrentende obligaties er nu aantrekkelijk uitzien na hun selloff in januari, vanwege hun goedkopere waarderingen.

"De geschiedenis heeft bewezen dat kleine beleggers de neiging hebben aan de onderkant te verkopen en aan de bovenkant te kopen. Wij zijn getuige van datzelfde verschijnsel tijdens deze neergang," zei Winthrop's Coons.

"Wij zijn kopers van non-levered high yield obligatiefondsen met het oog op deze daling. In het bijzonder zoeken wij ETF's die met een korting op de NAV van hun fondsen verhandeld worden."