Sika AG heeft in 2023 nieuwe omzet- en winstrecords gevestigd. De groep sluit daarmee een uitzonderlijke cyclus af, aangezien in het laatste decennium haar verkopen zijn verdubbeld en de operationele winsten zelfs verdrievoudigd.

Het succesrecept van Sika ligt in het dubbele effect van schaalvergroting en de diversificatie van het portfolio met gespecialiseerde chemieproducten met hoge toegevoegde waarde. Om dit te bereiken, heeft Sika een reeks rendabele overnames met groot meesterschap aaneengeschakeld.

2023 was geen uitzondering: de integratie van MBCC werd afgerond na twee jaar inspanning; Sika versterkte haar posities in de Verenigde Staten, Peru en Finland via externe groeioperaties; n tegelijkertijd opende de groep nieuwe fabrieken in India en China.

Met 40 % van haar afzetmarkten in opkomende landen, een sterke verankering in Noord-Amerika en een uitermate slimme, gemengde positionering van cement en gespecialiseerde producten — zoals lijmen en isolatiematerialen — die het mogelijk maakt om opdrachtgevers alles-in-één-oplossingen te bieden, kijkt het bedrijf met vertrouwen naar de volgende cyclus.

In een sector waar de organische dynamiek volatiel blijft, is het juist de uitstekend uitgevoerde strategie van externe groei die Sika in staat stelt om dergelijke bevredigende groeicijfers te rapporteren. Het succes van de Zwitserse onderneming steekt hier schril af tegen de wisselende prestaties van het Franse Saint-Gobain, hoewel deze laatste aan de beterhand is.

Met een gecontroleerd gebruik van leverage overtreft de rendabiliteit van het eigen vermogen van Sika — die vaak de 20 % overstijgt — ruimschoots die van de concurrenten. Over het laatste decennium hebben de 6,5 miljard Zwitserse frank die werden geïnvesteerd in externe groei, dubbelcijferige rendementen opgeleverd.

Dat alles is algemeen bekend — ook bij de stichting Bill & Melinda Gates, die 5 % van het kapitaal bezit. Ondanks de verklaringen van het management voorspelt dit niet noodzakelijkerwijs dat de nieuwe cyclus die aanbreekt — waarschijnlijk gekenmerkt door stijgende rentevoeten — even lucratief zal zijn als de voorgaande.

Desalniettemin behoudt de markt haar vertrouwen, aangezien het aandeel Sika al tien jaar verhandeld wordt tegen een gemiddelde van veertig keer de winst, wat precies het veelvoud is waartegen de groep vandaag de dag wordt gewaardeerd.