(ABM FN) Sipef heeft een kwartaalupdate verstrekt waarin staat dat de plantagegroep op weg is om een recordjaar te boeken.

De update werd met gejuich ontvangen door beleggers, waardoor het aandeel de week afsloot op 58,00 euro, een winst van 2,5 procent op weekbasis.

"De kwartaalupdate is in grote lijnen conform onze verwachtingen", zei analist Frank Claassen van Degroof Petercam in een reactie.

"Sipef rapporteerde solide productiecijfers, waardoor de groep op koers ligt om zijn doelen te halen", vulde Michiel Declercq van KBC Securities aan.

Dankzij de stijging met 11,7 procent van de palmolieproductie in het derde kwartaal, boekte Sipef dit jaar tot nog toe een productiestijging van 3,7 procent.

Bovendien lagen de nettoverkoopprijzen meer dan 50 procent hoger dan in de eerste negen maanden van 2021.

Ondanks de sterke prijsdaling voor plantaardige olie op de internationale markten, blijven de palmolieprijzen historisch hoog met prijzen die opnieuw rond 1.000 dollar per ton liggen. Sipef verwacht dat deze hoge prijzen in 2023 zullen aanhouden.

Deze prijs is volgens Claassen "nog steeds gunstig in vergelijking met historische gemiddelden". Sipef zou echter slechts gedeeltelijk van deze prijzen kunnen profiteren, merkt de analist van Degroof Petercam op, aangezien de lokale prijzen in Indonesië lager zijn door de aanwezige grote voorraden. "Dit is veroorzaakt door de onzekerheid die de Indonesische regering heeft gecreëerd", herinnert Claassen zich, wijzend op het regeringsbesluit van afgelopen april om een verbod of beperking in te stellen op de export van Indonesische palmolie.

Het zal tijd kosten om de grote voorraden in Indonesië weg te werken, voorziet Claassen. Het zal dus nog even duren voordat de lokale prijzen op hetzelfde niveau liggen als internationaal.

Toch zou Sipef met haar productie in Papoea-Nieuw-Guinea kunnen profiteren van de hoge internationale prijzen, aldus de analist van Degroof Petercam. Sipef produceert ongeveer een kwart van haar volumes in het land.

Bovendien wijzen zowel Declercq als Claassen erop dat de stijgende voedselprijzen de vraag onder druk zetten. Terwijl de sterke dollar en de vrees voor een recessie ook niet helpen, voegt Declercq eraan toe. KBC Securities voorspelt dat de palmolieprijzen in de komende jaren kunnen dalen tot 900 dollar per ton.

Andere divisies

De rubberproductie van Sipef daarentegen daalde in het derde kwartaal met 18,9 procent, wat de daling voor dit jaar op 29,5 procent brengt.

De bananenproductie is dit jaar slechts marginaal gestegen, met 0,9 procent. Het derde kwartaal liet echter wel een opleving zien, met een productiestijging van 4,7 procent. Volgens Sipef hebben de slechte weersomstandigheden serieuze gevolgen gehad voor de bananenplantages.

Prognoses

Sipef zegt af te stevenen op een recordjaar, wat ook de mening is van Degroof Petercam.

De groep verwacht dat de doelstelling van een productiestijging van meer dan 4 procent in 2022 wordt gehaald. Degroof Petercam rekent op 4,5 procent.

"Met 88 procent van de verwachte palmolieproductie verkocht en het vooruitzicht van aanhoudend gunstige marktprijzen, zouden de recurrente jaarcijfers van de groep het record van 100 miljoen dollar moeten kunnen overstijgen", voegde Sipef er donderdag aan toe.

Degroof Petercam denkt dat Sipef dit jaar een nettowinst van 111 miljoen dollar boekt. KBC Securities mikt op 110 miljoen dollar. 

Bovendien gelooft Sipef dat het de schuld dit jaar volledig kan afbouwen en zelfs in de plus kan komen, ondanks de geplande verdere uitbreiding in Zuid-Sumatra. "Dit is een verbetering," vindt Declercq van KBC Securities, "aangezien Sipef voorheen streefde naar een netto financiële positie van nul.

Naast de hoge palmolieprijzen in 2023 gelooft Sipef dat de vraag en aanbod in de palmoliemarkt ook voor volgend jaar sterk zijn. Degroof Petercam verwacht echter dat de nettowinst van Sipef volgend jaar zal dalen naar 79,3 miljoen dollar.

Degroof Petercam vindt dat de waardering van het Sipef aandeel zeer aantrekkelijk is, en heeft daarom een koopadvies met een koersdoel van 74,00 euro.

KBC Securities verlaagde daarentegen het koersdoel voor Sipef van 76,00 euro naar 66,00 euro, maar met een ongewijzigde koopadvies.

Declercq heeft zijn model aangepast om rekening te houden met de lagere waarderingsmutiples van concurrenten van Sipef, maar ook met de hogere kapitaalkosten als gevolg van de hogere rente.

Het aandeel is nog steeds een aantrekkelijke koop, aldus de analist van KBC Securities, gezien de zeer aantrekkelijke palmolieprijzen en de sterke financiële positie van Sipef. Bovendien behoren de plantages van Sipef tot de beste in de sector, aldus Declercq.  

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer