TotalEnergies, dat twee weken geleden zijn kwartaalcijfers publiceerde, behaalde een winst per aandeel van 2,43 €. Rond deze tijd vorig jaar was dat nog 2,93 €. De kasstroom is negatief in het eerste kwartaal, gehinderd door de traditionele aanpassing van het werkkapitaal aan het begin van het jaar.

Alle segmenten laten lagere operationele winsten zien, met uitzondering van de raffinageactiviteiten. De gemiddelde verkoopprijs van vloeibare producten daalt met 9 %, die van aardgas met 30 % en die van LNG met 11 %. De prijzen blijven dalen.

Voorlopig hebben deze ontwikkelingen geen invloed op het beleid om kapitaal terug te geven aan aandeelhouders. Integendeel: TotalEnergies verhoogt zijn dividend met 7,25 % en lanceert in het tweede kwartaal tegelijk een nieuw aandeleninkoopprogramma ter waarde van 1,8 miljard €.

De herstructurering van de portefeuille vordert aanzienlijk. Dit blijkt uit de verkoop van de productieactiviteiten in de Canadese teerzandvelden aan Suncor voor bijna 4 miljard € en de verkoop van de distributieactiviteiten in Noord-Europa aan Alimentation Couche-Tard.

De groep richt zich op megaprojecten in hernieuwbare energie, LNG in het Midden-Oosten en de productie van koolwaterstoffen in Afrika. Op dit gebied heeft het de afgelopen jaren sterk gepresteerd - met recordaantal ontdekte reserves. Het bedrijf doet het wat dat betreft even goed als Exxon en veel beter dan de andere grote Europese spelers.

De goede resultaten van Total volgen uiteraard de prijzen van koolwaterstoffen, maar de groep genereert in de laatste cyclus een gemiddelde winst van 9 miljard € per jaar, met een distributiebeleid - inclusief dividenden en aandeleninkopen - van bijna 100 %.

Onlangs ergerde de uitstekende Patrick Pouyanné zich aan de waarderingskorting van Total ten opzichte van de grote Amerikaanse spelers. De beurskapitalisatie bedraagt nochtans 135 miljard €, in tijden van energietransitie en milieubewustzijn geen schokkend cijfer, vooral omdat Total in de eerste plaats zal worden gewaardeerd op basis van zijn dividendrendement.

Overigens blijven we ons verbazen over de verbazingwekkende flexibiliteit waarmee de groep zijn Russische probleem heeft aangepakt. Drie jaar geleden was een kwart van zijn bewezen reserves in Rusland gevestigd.