Hedgefondsen en andere geldbeheerders kochten het equivalent van 25 miljoen vaten in de zes belangrijkste oliegerelateerde futures en optiecontracten gedurende de zeven dagen die eindigden op 19 september.
Fondsbeheerders hadden in totaal 155 miljoen vaten gekocht in de drie weken sinds 29 augustus, volgens de positiegegevens die zijn ingediend bij ICE Futures Europe en de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission.
Net als in voorgaande weken was de aankoop bijna volledig gericht op ruwe olie, met aanzienlijke aankopen van zowel Brent (+18 miljoen vaten) als NYMEX en ICE WTI (+17 miljoen vaten).
Fondsen kochten in totaal 183 miljoen vaten ruwe-gerelateerde futures en opties in de vier weken sinds 22 aug.
De nettopositie was gestegen tot 535 miljoen vaten (59e percentiel voor alle weken sinds 2013), tegenover 352 miljoen vaten (20e percentiel) vier weken eerder.
Maar de positionering werd steeds schever, met meer bullish longs dan bearish shorts met een verhouding van 7,76:1 (89e percentiel), tegen 3,39:1 (31e percentiel).
Dergelijke eenzijdige positionering is meestal een teken dat de markt uitgerekt is en is een voorbode van een ommekeer in de recente prijstrend.
Grafiek: Olie- en gasposities
In dit geval zijn de meeste van de vroegere bearish shortposities gesloten nu de prijzen sinds eind juni gestaag zijn gestegen.
Fondsen hielden slechts 20 miljoen vaten short in het NYMEX WTI-contract, wat in wezen onveranderd is ten opzichte van 21 miljoen vaten de week ervoor, maar een daling is ten opzichte van het maximum van 136 miljoen vaten eind juni.
De shortverkoopcyclus die midden april begon, leek midden september afgerond te zijn met shortposities die terugkeerden naar een historisch laag niveau.
De extra productieverlagingen die Rusland en Saoedi-Arabië hebben aangekondigd, hebben de voorraden ruwe olie verminderd, vooral rond het NYMEX-leveringspunt in Cushing in Oklahoma.
De voorraden in Cushing lagen op 15 september 18 miljoen vaten (-43% of -1,16 standaarddeviaties) onder het seizoensgemiddelde van tien jaar, waarbij het tekort toenam van slechts 1 miljoen vaten (-2% -0,06 standaarddeviaties) op 30 juni.
Short sellers werden in de verdrukking gebracht, waardoor de WTI-prijzen op de eerste maand van eind juni naar meer dan $91 per vat stegen, tegen minder dan $70 eind juni.
U.S. AARDGAS
Beleggers in beleggingsportefeuilles bleven ambivalent over de vooruitzichten voor de Amerikaanse gasprijzen, omdat de gestage erosie van overtollige voorraden werd tenietgedaan door het vooruitzicht van een warmer dan gemiddelde winter.
Hedgefondsen en andere geldbeheerders verkochten het equivalent van 90 miljard kubieke voet aan futures en opties op gasprijzen op Henry Hub in Louisiana tijdens de zeven dagen die eindigden op 19 september.
Als gevolg daarvan werd de nettopositie teruggebracht tot 107 miljard kubieke voet (35e percentiel voor alle weken sinds 2010), na een piek van 743 miljard kubieke voet (48e percentiel) op 11 juli.
De werkvoorraden in ondergrondse opslag lagen op 15 september slechts 67 miljard kubieke voet (+2% of +0,23 standaarddeviaties) boven het vorige seizoensgemiddelde over 10 jaar.
Het overschot is consistent afgenomen van 299 miljard kubieke voet (+12% of +0,81 standaarddeviaties) op 30 juni.
Onder andere omstandigheden zou de verkrapping van de voorraden de futuresprijzen waarschijnlijk hebben doen stijgen, maar beleggers blijven op hun hoede voor de sterke El Niño die zich ontwikkelt in het centrale en oostelijke deel van de Stille Oceaan.
In de afgelopen 50 jaar hebben sterke El Niño-omstandigheden de Amerikaanse vraag naar verwarming in de winter met gemiddeld 7% verminderd, wat de markt aan het eind van de winter van 2023/24 met een groot voorraadoverschot zou kunnen achterlaten.
Gerelateerde kolommen:
- Saudische olieminister buigt schuld voor stijgende prijzen af (20 september 2023)
- Fondsen worden bullish voor ruwe olie, voorzichtig voor distillaten (19 september 2023)
- Olieprijzen stijgen terwijl voorraden wegvloeien uit Cushing (15 september 2023)
- Uitputtende Amerikaanse ruwe olievoorraden trekken hedgefondsen aan
John Kemp is marktanalist bij Reuters. De weergegeven standpunten zijn de zijne (Bewerking door Barbara Lewis)
