Het grootste Amerikaanse energiebeursfonds, het Energy Select Sector SPDR Fund, steeg de afgelopen drie maanden met bijna 15% en staat dicht bij het hoogste niveau in negen jaar.
De beweging volgt op een rally in olie die de prijs van de Amerikaanse West Texas Intermediate crude (WTI) sinds juni met meer dan 30% heeft doen stijgen door zorgen over de aanvoer als gevolg van de verlengde productieverlagingen door Saoedi-Arabië en Rusland, evenals de onverwachte kracht van de Amerikaanse economie.
Bullish beleggers stellen dat energieaandelen naar historische maatstaven nog steeds goedkoop zijn - en veel minder rijk gewaardeerd dan andere sectoren van de markt. De energiesector wordt momenteel verhandeld tegen een koers-winstverhouding van 12,2, ver onder de historische mediane koers-winstverhouding van 15,3, volgens LSEG Datastream. De S&P 500 wordt verhandeld tegen een verwachte koers-winstverhouding van 20.
"Waarderingen kunnen stijgen, zelfs als de olieprijs statisch blijft, omdat deze aandelen op basis van cashflow zeer redelijk geprijsd zijn," aldus Charles Lemonides, hoofd van hedgefonds ValueWorks LLC, die overwogen is in de sector.
Energieaandelen schoten vorig jaar omhoog toen de inflatie naar een hoogtepunt in 40 jaar steeg, maar landden met een klap aan het begin van 2023, toen de verwachtingen van een Amerikaanse recessie en overaanbod beleggers aanmoedigden om winst te nemen.
Beide voorspellingen kwamen niet uit: de economische groei in de VS bleek veel veerkrachtiger dan velen hadden voorspeld, ondanks de meest agressieve verkrapping van het monetaire beleid in decennia door de Federal Reserves.
Ondertussen hebben boorbedrijven boorplatforms offline gehaald, wat bijdraagt aan wat algemeen wordt gezien als een krappe markt, terwijl Rusland en Saoedi-Arabië de productie hebben teruggeschroefd.
Het aantal booreilanden in de VS ligt ongeveer 16% onder het niveau van vorig jaar rond deze tijd, volgens gegevens van het Amerikaanse energiedienstenbedrijf Baker Hughes. Over het geheel genomen is de Amerikaanse olieproductie uit de belangrijkste schalieproducerende regio's op weg om in oktober voor de derde maand op rij te dalen tot het laagste niveau sinds mei, aldus de U.S. Energy Information Administration.
Ondanks recente winsten is de S&P 500 energiesector slechts 4,2% gestegen op jaarbasis, vergeleken met een stijging van 38% voor technologieaandelen en een stijging van bijna 45% voor communicatie. De bredere S&P 500 index is ongeveer 16% gestegen.
"Energiebedrijven hebben een nieuwe aanboddiscipline" die het olieaanbod beperkt zal houden, schreef Savita Subramanian, aandelen- en kwantiteitsstrateeg bij BofA Global Investors, die een overwogen positie heeft in de sector.
Citi was maandag een van de nieuwste banken die voorspelde dat de wereldwijde benchmark Brent ruwe olie dit jaar de $100 per vat zou kunnen overschrijden.
Hogere olieprijzen hebben de neiging om uiteindelijk op de vraag te drukken, maar dat zal waarschijnlijk niet gebeuren totdat Brent stijgt naar $110 tot $120, aldus Bjarne Schieldrop, hoofd grondstoffenanalist bij SEB Research.
Tegelijkertijd zullen de aanhoudende productieplafonds van Rusland en Saudi-Arabië voorlopig een bodem onder de olieprijzen houden, zei hij.
Delen van de markt lijken sceptisch over energieaandelen.
Bearish beleggers wijzen op de inkomsten van de sector, waar de groeipercentages in het derde kwartaal naar verwachting met 37% zullen dalen, gevolgd door dubbelcijferige dalingen in zowel het vierde kwartaal als het eerste kwartaal van 2024, volgens schattingen van LSEG.
De vraag naar energie zou eronder kunnen lijden als de economie van China, de grootste grondstoffenconsument, niet aantrekt. Een recessie in de VS in 2024 - die veel strategen nog steeds als een mogelijkheid zien ondanks de groeiende hoop op een zachte landing - zou ook op de olieprijzen kunnen drukken.
Aanhoudend hoge olieprijzen zouden ook kunnen leiden tot zorgen over een opleving van de Amerikaanse inflatie, wat de Fed meer argumenten geeft om de economische groei af te koelen door de rente langer hoger te houden.
Een aanbodgedreven stijging van de olieprijzen brengt het vooruitzicht met zich mee van zowel een vernieuwing van de inflatie als een vertraging van de reële consumentenbestedingen, schreven analisten van Macquarie.
Toch gelooft Rodney Clayton, een portefeuillebeheerder bij Duff & Phelps Investment Management, dat de grote dividenden van de energiesector inkomstenzoekende beleggers zullen aantrekken - vooral als de economie hapert en de obligatierente daalt.
"Bedrijven bouwen het vertrouwen van beleggers op en zijn erg terughoudend om die dividenden te verlagen," zei hij. "Dat zou moeten resulteren in een ... vlottere rit voor energieaandelen dan we gewend zijn."
