De zenuwen over bezuinigingen op sociale uitkeringen waren gering. Handelaren hadden gevreesd voor een bredere reeks moeilijk te financieren weggeefacties.

Sterk lagere groeivoorspellingen voor 2024 hielden het sentiment voor het pond lauw, terwijl sommige aandelenmarkten een impuls kregen van bedrijfsinvesteringen en belastingverlagende maatregelen.

Dit was Hunt's tweede herfstverklaring sinds hij Kwasi Kwarteng verving, die vorig jaar werd ontslagen na een minibegroting vol ondergefinancierde belastingverlagingen die de Britse markt in beroering brachten.

Beleggers waarschuwden dat de belastingvoordelen niet voldoende zouden zijn om de bedrijfsinvesteringen aan te zwengelen, terwijl de Britse rente hoog bleef.

"Het land heeft massale investeringen nodig en de enige manier om die te krijgen is als de financieringskosten veel goedkoper worden," zei Leigh Himsworth, portefeuillebeheerder voor het VK bij Fidelity International.

ZAKELIJKE STEUN

Beleggers in het VK gingen deze begroting in met zorgen over een regering die het slecht doet in de peilingen en die haar populariteit probeert te vergroten met zware uitgaven die de inflatie en uiteindelijk de rente - die al op het hoogste punt in 15 jaar staat, namelijk 5,25% - zouden kunnen verhogen.

Er was "een risico van verlaagde belastingtarieven die de consument weer zouden stimuleren op een moment dat de Bank of England nog maar net de rug van de diensteninflatie heeft gebroken," zei Simon Harvey, hoofd FX-analyse van Monex Europe.

Maar woensdag concentreerden de aandelenmarkten zich op de zakelijke stimuleringsmaatregelen van Hunt, zoals de stap om volledige expensing op investeringen permanent te maken. Aandelen in BT, dat investeert in een enorm nieuw glasvezelnetwerk, noteerden vandaag 4,1% hoger.

De op het binnenland gerichte Britse FTSE 250 index steeg woensdag met 0,7% en deed het daarmee ruimschoots beter dan de FTSE 100 met grote kapitalisaties. "Volledige expensing zou een belangrijke stimulans moeten zijn voor de Britse industrie en voor de vooruitzichten op de langere termijn voor de macrosector, waar het verbeteren van het jammerlijke tempo van de productiviteitsgroei in het VK van cruciaal belang is," zei Philip Shaw, hoofdeconoom voor het VK bij Investec. De Britse aandelenmarkten hebben in 2023 minder goed gepresteerd dan hun Europese en Amerikaanse sectorgenoten. De 12-maands koers-winstverhouding van de FTSE 100 index is ongeveer 10,7, ongeveer de helft van die van Amerikaanse aandelen.

"Uiteindelijk verandert de begroting niets aan onze mening dat de Britse economie een groot risico loopt op stagflatie, waardoor wij voorzichtig en zeer selectief blijven voor Britse binnenlandse aandelen," aldus Thomas McGarrity, hoofd aandelen bij RBC Wealth Management.

BROUWERS BRUISEN, BOUWERS LIGGEN PLAT

Hunt heeft ook de alcoholaccijnzen bevroren tot 1 augustus 2024. Aandelen in brouwer Fuller, Smith & Turner stegen 2,2% na de aankondiging, en pubuitbater Marston's steeg 2,1%.

Maar de begroting voorzag niet in een bazooka die de Britse huizenbouwers een boost zou geven, en introduceerde in plaats daarvan kleinere maatregelen om knelpunten in het planningssysteem weg te werken.

"Dit voelt niet aan als het soort dingen dat de naald zal verplaatsen," zei Oli Creasey, vastgoedaandelenanalist bij Quilter Cheviot.

"Het is niet de planning die hen er nu van weerhoudt om huizen te verkopen, het is de betaalbaarheid."

De Britse huizenbouwaandelen, die ondermaats presteren sinds de BoE in 2021 begon met het verhogen van de rente, sloten 0,5% lager, na een stijging van ongeveer 1,6% vóór de begroting.

GILTS ONDER DRUK

De Britse obligatierente steeg na de verklaring van Hunt, omdat beleggers reageerden op een veel kleinere dan verwachte verlaging van de uitgifteplannen voor gilts.

Het Debt Management Office zei woensdag dat het van plan was om in 2023-24 voor 237,3 miljard pond (295,7 miljard dollar) aan gilts te verkopen. In een peiling van Reuters hadden deelnemers aan de obligatiemarkt voorspeld dat de opdracht 222,8 miljard pond zou zijn.

De Britse 10-jaars gilt yield eindigde vandaag 6,8 basispunten hoger op 4,175%, boven een laagste stand van 4,052%.

De rente bereikte in augustus een hoogste punt in 15 jaar met 4,755%, maar is sindsdien gedaald, net als de rente over de hele wereld, omdat de wereldwijde groei- en inflatiecijfers zijn afgekoeld. Rendementen bewegen omgekeerd evenredig met prijzen.

STERLING SOGGIE

Het pond had moeite om enige tractie te winnen na de begroting van Hunt. Het daalde met maar liefst 0,7% ten opzichte van de dollar nadat gegevens duidden op meer kracht in de Amerikaanse economie en stond lager ten opzichte van de euro.

"De markten houden nog steeds rekening met een 50% kans op een (Britse) renteverlaging tegen juni (wat) suggereert dat beleggers zich geen zorgen maken over eventuele inflatoire implicaties na de aankondigingen van vandaag," zei OANDA strateeg Craig Erlam.

Strategen van Goldman Sachs hadden voorafgaand aan de verklaring van Hunt gewaarschuwd dat "een meer substantiële budgettaire versoepeling in dit stadium de inflatie zou kunnen verhogen."

($1 = 0,8025 pond)